在英國債市難以正常運(yùn)行之際，英國央行的“矛盾”態(tài)度更是將債市風(fēng)波傳遞給了全球金融市場(chǎng)。前日英國國債再遭拋售，英債收益率普遍暴漲超30個(gè)基點(diǎn)；隔夜股債匯三市悉數(shù)下挫，標(biāo)普和納指收盤五日連跌，英鎊從日高跳水逾200點(diǎn)，較長(zhǎng)期美債遭拋售。

(資料圖)

英國央行正憑借一己之力攪動(dòng)全球市場(chǎng)。一邊在本周進(jìn)行兩次緊急干預(yù)，加大購債力度，擴(kuò)大購債范圍，另一邊卻派出行長(zhǎng)Andrew?Bailey同步向市場(chǎng)發(fā)出“殘酷”警告稱，英國金融市場(chǎng)穩(wěn)定性面臨著嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)，央行任何市場(chǎng)干預(yù)措施都只是暫時(shí)性的，市場(chǎng)只剩三天時(shí)間來做好最壞準(zhǔn)備。

但是針對(duì)英國央行的“暫時(shí)性”干預(yù)行動(dòng)，有媒體分析稱，鑒于目前英國央行的行動(dòng)并未阻止拋售潮的出現(xiàn)，如果英國央行想要進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)，需要做三件事：延長(zhǎng)購債期限、擴(kuò)大購債范圍、取消國債出售計(jì)劃。

分析首先指出，英國央行應(yīng)延長(zhǎng)650億英鎊購債計(jì)劃的期限，最好能夠延期到本月底之后（原定為10月14日），避免市場(chǎng)在本周五“走向懸崖”。此外，英國央行還應(yīng)明確指出，在必要的情況下，購債規(guī)?？梢陨险{(diào)至1000億英鎊。

到目前為止，英國央行的購債規(guī)模僅達(dá)到54億英鎊，并沒有阻止拋售行為的繼續(xù)。英國央行一直避免市場(chǎng)其他參與者的博弈，以確保所提供的資金集中在需要流動(dòng)性支持的養(yǎng)老基金。但不幸的是，由于養(yǎng)老基金中負(fù)債驅(qū)動(dòng)型投資（LDI）“暴雷”，螺旋式上升的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)正在增加。

這也符合養(yǎng)老基金的呼吁。作為此次風(fēng)暴的中心，英國養(yǎng)老基金認(rèn)為英國央行的救市舉措還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，并表示應(yīng)該將緊急購債計(jì)劃的結(jié)束日期從10月14日延長(zhǎng)至10月31日。

其次，分析強(qiáng)調(diào)了英國央行擴(kuò)大購債范圍的重要意義。英國央行此前從未在量化寬松計(jì)劃中購買與通脹指數(shù)掛鉤的國債，然而它們卻是養(yǎng)老基金所持國債的重要組成部分。LDI是此次債市危機(jī)的根源，而養(yǎng)老基金急于將所有可用資產(chǎn)變現(xiàn)的做法，已經(jīng)將危機(jī)傳遞至所有可以出售的資產(chǎn)，現(xiàn)金已經(jīng)比國債等無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)更為重要。

因此眼下問題的關(guān)鍵并不是償付能力，而是流動(dòng)性問題。當(dāng)所有人都想同時(shí)離場(chǎng)就會(huì)造成僵局，英國央行必須防止這一惡性循環(huán)的發(fā)生。

再者，分析認(rèn)為英國央行應(yīng)該取消英國國債出售計(jì)劃。雖然該QT計(jì)劃已經(jīng)從原定10月初推遲至10月31日，但是分析認(rèn)為，該計(jì)劃應(yīng)該被繼續(xù)推遲至明年，甚至完全取消。鑒于英債市場(chǎng)目前難言穩(wěn)定，并不符合英國央行行長(zhǎng)Bailey所述的進(jìn)行QT的必要條件。

并且考慮到英國央行已經(jīng)于本周二將指數(shù)類國債納入每日購買操作范圍，如果之后一旦取消，會(huì)造成市場(chǎng)更加不穩(wěn)定。

針對(duì)這一說法，部分業(yè)內(nèi)人士也表達(dá)了相似觀點(diǎn)。媒體稱，投資管理機(jī)構(gòu)Federated Hermes 的高級(jí)固定收益投資組合經(jīng)理Orla Garvey表示，央行的QT計(jì)劃或?qū)⑼七t至今年晚些時(shí)候。

值得關(guān)注的是，分析強(qiáng)調(diào)稱，在英國央行挽救市場(chǎng)之時(shí)，英國政府也不能“袖手旁觀”，采取相應(yīng)的財(cái)政緊縮計(jì)劃或?qū)⒂兄诜€(wěn)定市場(chǎng)。

正如法國興業(yè)銀行外匯策略師Kit Juckes的觀點(diǎn)：

與上次官方預(yù)測(cè)相比，今年英國公共部門赤字幾乎翻了一番，造成了嚴(yán)重影響。雖然其中大部分是由于（不可避免）的能源補(bǔ)貼計(jì)劃，但是缺乏控制的減稅行動(dòng)和中期財(cái)政計(jì)劃，都對(duì)英國國債和英鎊造成了破壞，并給英國央行造成壓力，迫使其提高利率。

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