美聯(lián)儲向市場傳遞了一個信號——如果股市大幅反彈，將大大延長經濟痛苦的時間。

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美東時間周三下午，美聯(lián)儲發(fā)布了12月貨幣政策會議的會議紀要。紀要中提到，與會者指出，由于貨幣政策通過金融市場發(fā)揮重要作用，所以金融環(huán)境不合理的放松（unwarranted easing），特別是因公眾誤解（FOMC）委員會反應功能而驅動的放松，將讓委員會恢復價格穩(wěn)定的努力變得復雜。

這被分析師和經濟學家視為對金融市場參與者的警告，即對美聯(lián)儲在2023年進行政策轉向的押注并不受政策制定者的歡迎；而且，在股市反彈甚至整體金融條件放松的情況下，這些押注只會迫使FOMC把降低通脹帶來的痛苦延續(xù)下去。

Navellier & Associates總裁兼創(chuàng)始人 Louis Navellier 在周四的一份報告中表示：

用通俗點的話來說，美聯(lián)儲暗示，F(xiàn)OMC成員們不喜歡股市上漲，因為他們擔心這可能導致潛在的消費者支出通脹。

BMO 資本市場利率策略師 Ian Lyngen 和 Benjamin Jeffery 在周三的一份報告中寫道：“會議紀要顯示，美聯(lián)儲又在刻意勸阻市場不要相信美聯(lián)儲將在2023年觸發(fā)看跌期權?！?/p>

當樓市或者資本市場出現(xiàn)大動蕩，資產價格大幅下跌的時候，美聯(lián)儲對市場注入流動性避免出現(xiàn)危機，這種現(xiàn)象被“美聯(lián)儲看跌期權”。自上世紀80年代末以來，數(shù)千名交易員、投資者和分析師都習慣了美聯(lián)儲看跌期權，他們相信，在動蕩時刻，政策制定者總是會通過縮減加息計劃或直接降息來支撐市場，因此，許多投資者總是會逢低買入。

國會證券管理公司（Capitol Securities Management）首席經濟策略師 Kent Engelke 在周四的一份報告中表示，這份會議紀要清楚地表明，“眾所周知的美聯(lián)儲看跌期權機制已經正式消亡”。

周五，美股大漲，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲2.1%，標普500指數(shù)上漲2.28%，納斯達克綜合指數(shù)上漲2.6%；另外，美國12月非農就業(yè)報告顯示，工資增長意外放緩，ISM服務業(yè)指數(shù)跌至收縮區(qū)間。

一些市場觀察人士想知道，美聯(lián)儲政策制定者會對市場的反應有何反應。目前，美債收益率繼續(xù)下跌，市場對美聯(lián)儲2月1日加息25個基點的押注從有所提高。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）經濟學家 Carl Riccadonna、Yelena Shulyatyeva 和 Andrew Schneider 認為，這份非農就業(yè)報告在一定程度上緩解了美聯(lián)儲在2月1日加息50個基點的壓力，但政策制定者似乎對市場定價越來越沒有耐心，因為美聯(lián)儲與市場在聯(lián)邦基金利率的峰值和首次降息時機方面存在分歧。

牛津經濟研究院首席美國經濟學家 Ryan Sweet 在周三的一份報告中表示：

會議紀要明確強調了美聯(lián)儲對通脹的關注，但也強調了他們對金融市場狀況開始松動的不滿，他們認為這阻礙了他們實現(xiàn)價格穩(wěn)定的努力。

從會議紀要中可以看出，美聯(lián)儲將冒著傷害勞動力市場和更廣泛經濟的風險降低通脹。

Pantheon Macroeconomics 首席經濟學家 Ian Shepherdson 也認為，美聯(lián)儲提到金融狀況是為了傳達一種信息，即投資者不應指望政策制定者在經濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯的重大轉變之前，會放松通脹底線。

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關鍵詞： 會議紀要 看跌期權 經濟學家