日前，中信保誠基金研究部總監(jiān)、基金經(jīng)理對外發(fā)聲，認(rèn)為導(dǎo)致2022年市場系統(tǒng)性調(diào)整的重要風(fēng)險(xiǎn)已發(fā)生變化，對2023年市場整體保持樂觀。

具體來說，吳昊看好三個(gè)方向：

【資料圖】

、 低估值加困境反轉(zhuǎn)的板塊，包括地產(chǎn)鏈、通用機(jī)械等；、 積極財(cái)政方向指向的板塊，其中涉及安全和發(fā)展等投資主題；、 長久期資產(chǎn)、成長風(fēng)格資產(chǎn)或金融屬性較強(qiáng)的資產(chǎn)，后者比如黃金等。

1月17日，他管理的基金也公布了4季報(bào)，過去一個(gè)季度里，他增持了機(jī)械設(shè)備、通信等行業(yè)，減持了石油石化、基礎(chǔ)化工等行業(yè)，對銀行、電力設(shè)備等行業(yè)做了個(gè)股調(diào)整。

對2023年市場整體樂觀

吳昊認(rèn)為，回顧2022，在地緣政治變化疊加流動性緊縮的不利環(huán)境下，全球資本市場普遍遭遇調(diào)整，A股全年也多次呈現(xiàn)筑底態(tài)勢。

展望2023，疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化后，市場正在轉(zhuǎn)向交易“復(fù)蘇”，消費(fèi)股領(lǐng)漲市場。重要會議后穩(wěn)增長擴(kuò)內(nèi)需的政策基調(diào)明確。

目前來看，2022年三季度以來企業(yè)中長期貸款有較為明顯的高增長，創(chuàng)下過去5年以來單月信貸脈沖的新高，反映出積極財(cái)政引導(dǎo)下的效果。

外部環(huán)境而言，海外反映出較強(qiáng)的貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期（不再收緊），這和去年以來的持續(xù)加息形成較大的反差，也在一定程度上利好全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)。

綜上而言，2022年導(dǎo)致市場系統(tǒng)性調(diào)整的重要風(fēng)險(xiǎn)因素均已發(fā)生變化，且得到了市場交易的認(rèn)同，因此對2023年市場整體保持樂觀。

或?qū)⒊霈F(xiàn)戴維斯雙擊

吳昊在季報(bào)中表示，從市場整體定價(jià)水平來看，滬深300指數(shù)的市凈率分位數(shù)處于過去5年的后10%以內(nèi)，2011年以來年初相類似的定價(jià)僅有2014年和2019年。

這意味著，未來市場進(jìn)一步向下調(diào)整的空間可能相對有限，一旦悲觀預(yù)期得到扭轉(zhuǎn)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，滬深300指數(shù)2014和2019全年分別上漲了52%和36%。

吳昊還認(rèn)為，目前除了電力設(shè)備、食品飲料的估值分位數(shù)在50%以上，其他板塊估值分位數(shù)均處于后30%或更低的位置，絕大多數(shù)行業(yè)面臨景氣度的改善，或?qū)⒊霈F(xiàn)戴維斯雙擊的情形（數(shù)據(jù)來源：Wind，時(shí)間：2022.12.30）。

關(guān)注三大方向

吳昊哈表示，2023年或可關(guān)注三大投資方向：

(1)低估值加困境反轉(zhuǎn)，修復(fù)彈性較大，包括地產(chǎn)鏈、通用機(jī)械。

地產(chǎn)行業(yè)目前已處于困境水平，即使修復(fù)到以往一半的水平，也能帶來較大的邊際改善；而通用機(jī)械投資過去幾年有較大的下行壓力，目前財(cái)政政策有所傾斜，構(gòu)建自主可控的安全供應(yīng)鏈也能加速產(chǎn)能投資，因而對產(chǎn)業(yè)鏈拉動的邊際變化會較大。

(2)積極財(cái)政方向，包括發(fā)展和安全。

(3)長久期資產(chǎn)、成長風(fēng)格資產(chǎn)、金融屬性較強(qiáng)的資產(chǎn)，如黃金等。

增持機(jī)械設(shè)備、通信等

吳昊的基金四季報(bào)也顯示了類似的操作理念。

以他管理較久的信誠新機(jī)遇基金為例，2022年4季度，基金增持了機(jī)械設(shè)備、通信等行業(yè)，減持了石油石化、基礎(chǔ)化工等行業(yè)，對銀行、電力設(shè)備等行業(yè)做了個(gè)股調(diào)整。

十大重倉股里，中國平安、平安銀行、寶信軟件、貴州茅臺、東方電氣、蘇州銀行進(jìn)入或重返十大重倉股；寧波銀行、東方財(cái)富、中科電氣、紫光國微、榮盛石化、常熟銀行則退出十大重倉股。

此外，該基金增持了寧德時(shí)代、興業(yè)銀行，減持了瀘州老窖。

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關(guān)鍵詞： 通用機(jī)械 機(jī)械設(shè)備 電力設(shè)備