全球市場(chǎng)在2023伊始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，曾經(jīng)被投資者追捧的美國(guó)資產(chǎn)降溫，非美資產(chǎn)登上舞臺(tái)中央。

高盛策略師Cecilia Mariotti在1月17日的一份報(bào)告中指出，今年前兩周，美國(guó)股票出現(xiàn)了約50億美元的外流，與此同時(shí)，歐洲、中國(guó)和其他新興經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)正在獲得資金流入。

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此后，在1月18日達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上，高盛CEO大衛(wèi)·所羅門(mén)接受采訪時(shí)表示，美國(guó)和歐洲的經(jīng)濟(jì)狀況看起來(lái)都比前幾個(gè)月好，軟著陸的可能性在上升。

Mariotti援引EPFR Global和Haver Analytics的數(shù)據(jù)表示，自近一年前俄烏沖突以來(lái)，歐洲股票基金首次出現(xiàn)資金流入，這表明投資者正在關(guān)注美國(guó)以外的機(jī)會(huì)。美國(guó)銀行本周的最新基金經(jīng)理調(diào)查顯示，投資者減持美國(guó)股票的比例達(dá)到2005年以來(lái)的最高水平。

以美元計(jì)算，歐元區(qū)股市自9月底以來(lái)上漲了38%，迎來(lái)了有史以來(lái)最好的新年開(kāi)局。與此同時(shí)，歐元區(qū)的投資級(jí)融資在同一時(shí)期領(lǐng)先于美國(guó)6個(gè)百分點(diǎn)，歐元兌美元匯率上漲了10%。

Mariotti表示，大宗商品價(jià)格下跌和通脹降溫跡象在更大范圍內(nèi)提振了市場(chǎng)樂(lè)觀情緒，推動(dòng)高盛自年初以來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)轉(zhuǎn)為正值。她認(rèn)為，有理由相信非美國(guó)資金流動(dòng)將“更有意義地加速”：

我們可能正處于地區(qū)股票基金流動(dòng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。因?yàn)闅v史證明，在美元達(dá)到峰值之后，地區(qū)多元化更具價(jià)值。

高盛稱，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背后的主要推動(dòng)力是暖冬，這降低了天然氣的價(jià)格，緩解了投資者對(duì)歐洲能源危機(jī)的擔(dān)憂。中國(guó)需求的回暖也非常關(guān)鍵，對(duì)于歐洲，中國(guó)也是一個(gè)至關(guān)重要的市場(chǎng)。

摩根大通私人銀行投資策略主管Grace Peters表示，當(dāng)考慮資本成本的情況下，歐洲股票的估值開(kāi)始展現(xiàn)吸引力：

我們經(jīng)歷了2022年，經(jīng)歷了這種巨大的制度轉(zhuǎn)變，從超低利率的世界轉(zhuǎn)向有資本成本的世界，估值很重要。

從這個(gè)高度來(lái)看，歐洲的估值看起來(lái)很有吸引力，比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)折價(jià)約30%。因此，盡管最近歐股的表現(xiàn)更勝一籌，我認(rèn)為這種情況可以繼續(xù)下去。

Federated Hermes高級(jí)副總裁兼首席股市策略師Philip Orlando指出，美元走軟有利于美國(guó)以外的經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)也會(huì)提高它們以美元計(jì)算的回報(bào)率：

隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始放慢加息步伐，美元相對(duì)于日元、英鎊和歐元走弱，意味著大宗商品價(jià)格將開(kāi)始改善。從歷史上看，美元匯率與大宗商品價(jià)格成反比，當(dāng)美元走弱而大宗商品價(jià)格走強(qiáng)時(shí)，新興市場(chǎng)往往表現(xiàn)更好。

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