恐懼情緒正在重回市場：債券市場扭轉(zhuǎn)開年以來漲幅，美股收跌，恐慌指數(shù)上升。

美國債券收益率本月以來持續(xù)反彈，固收市場遭遇大規(guī)模拋售。摩根大通的數(shù)據(jù)顯示，今年1月飆升的新興市場債券出現(xiàn)了去年10月以來最大規(guī)模的資金流出；市場追蹤機構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)顯示，今年2月以來，全球“垃圾”級公司債券基金已流出逾70億美元，而上月的凈流入為39億美元。

(資料圖片僅供參考)

今年伊始，投資者預(yù)計美聯(lián)儲將轉(zhuǎn)向，瘋狂涌入固收市場，但越來越多的通脹持續(xù)跡象使市場對美聯(lián)儲峰值利率的押注急劇升溫，投資者改變了對未來可能加息路徑的看法。

本月美國公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)相繼高于預(yù)期：上周五公布的核心月度個人消費支出從去年12月到今年1月上漲0.6%；1月份新增就業(yè)崗位超過50萬個，幾乎是經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測的三倍，消費者價格漲幅為6.4%，也高于預(yù)期。

Brandywine全球投資管理公司投資組合經(jīng)理John McClain說：

在可預(yù)見的未來，利率將維持在高于預(yù)期的水平。

First Eagle投資管理公司投資組合經(jīng)理Idanna Appio表示：

今年早些時候，市場過早地消化了美聯(lián)儲降息的預(yù)期，希望本輪周期能更快結(jié)束。

市場的定價是為了完美——投資者押注美聯(lián)儲將成功而迅速地降低通脹。我認(rèn)為這個過程會比人們想象的要長。

投資者涌入股市

債券收益率上升也打亂了股市——火熱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)增加了美聯(lián)儲將被迫繼續(xù)提高利率以降低通脹的可能性，從而使年初的股市漲勢停滯，標(biāo)普500指數(shù)已連續(xù)三周收跌，上周更是創(chuàng)下開年以來最差表現(xiàn)。

衍生品市場顯示，交易員們現(xiàn)在押注聯(lián)邦基金利率8月份最高升至5.39%，為美聯(lián)儲去年開始收緊貨幣政策以來的最高水平。這表明交易員們終于接受了美聯(lián)儲鷹派的現(xiàn)實。

上周，被稱為華爾街恐慌指數(shù)的波動指數(shù)VIX在沉寂了幾個月后升至23上方，為今年1月以來的最高水平。該指數(shù)低于20，表示市場中仍以自信情緒為主，當(dāng)該指數(shù)高于30，則表明投資者急于避險。

芝加哥期權(quán)交易所（Cboe）數(shù)據(jù)顯示，押注VIX將上升的看漲期權(quán)在2月份的平均日換手?jǐn)?shù)量超過了2020年3月以來的任何時候。

與波動率指數(shù)相關(guān)的最大押注之一是該指數(shù)將在下個月觸及75點，這一水平以前只在股市崩盤期間出現(xiàn)過。另一個熱門押注認(rèn)為，波動率指數(shù)在未來幾個月將達到40，這是自2020年以來從未突破的水平。

與此同時，重燃的對沖需求增加了股票看跌期權(quán)的成本。根據(jù)Nations SkewDex的數(shù)據(jù)，最近這些期權(quán)達到了去年10月以來的最高價格。

投資者重新涌入股市以及波動率的回升與去年形成了鮮明對比，當(dāng)時許多投資者通過削減股票敞口或直接做空股市來穩(wěn)住局面。當(dāng)樂觀情緒在2023年初膨脹時，投資者又重新活躍起來。

全美主動投資經(jīng)理協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，主動投資者最近將股票配置增加至4月份以來的最高水平。德意志銀行的數(shù)據(jù)顯示，系統(tǒng)性投資者——遵循基于規(guī)則的策略以駕馭市場趨勢的量化基金——也將其股票敞口提高至2021年初以來的最高水平。

美國個人投資者協(xié)會的一項調(diào)查顯示，2月初，個人投資者的看漲情緒達到了2021年以來的最高水平。

對此，華爾街大空頭分析師，摩根士丹利首席美國股票策略師兼首席投資官Mike Wilson在談到上周股市的上漲時寫道：

這純粹是FOMO（錯失恐懼）的表現(xiàn)。

在我們看來，我們發(fā)現(xiàn)有關(guān)（今年迄今為止）反彈的所有喧囂和興奮都是錯誤的。

風(fēng)險提示及免責(zé)條款 市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞： 數(shù)據(jù)顯示 投資組合 個人投資者