現(xiàn)在就斷言金融動蕩已經(jīng)結(jié)束為時尚早，銀行業(yè)危機(jī)將拖累全球經(jīng)濟(jì)增長。

(資料圖)

國際貨幣基金組織（IMF）在周二發(fā)布的半年度金融穩(wěn)定報告中警告：

雖然決策者在應(yīng)對一系列銀行倒閉方面采取了有力行動，但金融市場仍然脆弱且壓力重重。銀行業(yè)的壓力可能會影響更廣泛的信貸條件，從而拖累經(jīng)濟(jì)增長，預(yù)計最近銀行股的大幅下跌可能會導(dǎo)致美國和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速下降近0.5%。

在金融穩(wěn)定性難以維持的情況下，大量資本將流向美債、美元等避險資產(chǎn)，風(fēng)險溢價大幅上升、市場信心喪失，預(yù)計這種情況下全球經(jīng)濟(jì)增長率約為1%，但這種可能性相對較低，約為15%。

全球金融體系的韌性經(jīng)受了嚴(yán)峻的考驗(yàn)，迄今所采取的措施是否足以充分恢復(fù)對市場和機(jī)構(gòu)的信心，還有待觀察。IMF在報告中列舉了三大薄弱環(huán)節(jié)：

資產(chǎn)規(guī)模為100—3000億美元之間的近9%的美國銀行，如果被迫計提所持有的債券和其他證券的未實(shí)現(xiàn)損失，實(shí)際上資本明顯不足。

各國的商業(yè)地產(chǎn)市場似乎被嚴(yán)重高估，在最近的動蕩之后，銀行和其他貸款人有可能進(jìn)一步收緊信貸。這可能會在信貸增長和資產(chǎn)價格之間形成一個“負(fù)反饋循環(huán)”，因?yàn)楹笳叩南陆悼赡軙档偷盅浩返膬r值。

當(dāng)6月強(qiáng)制性定向長期再融資操作到期時，歐洲央行可能需要向金融系統(tǒng)提供額外的流動性，一些南歐國家的銀行可能沒有足夠的額外資金還款。

這次銀行業(yè)崩潰是各種脆弱因素組合在一起的表現(xiàn)，IMF解釋稱：

這些脆弱因素多年來一直潛伏在全球金融體系的表面之下，如今因各國央行為應(yīng)對數(shù)十年來最嚴(yán)重的通脹大舉加息而浮出水面。

迅速的政策緊縮正導(dǎo)致金融風(fēng)險格局發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，資產(chǎn)配置、資產(chǎn)價格和市場環(huán)境正在調(diào)整，對市場結(jié)構(gòu)、投資者和金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成挑戰(zhàn)。

此外，IMF高級官員Tobias Adrian在一篇博文中指出，最近的動蕩更類似于美國1980年代的儲貸危機(jī)，目前投資者情緒過于樂觀，當(dāng)前全球股市估值過高，尤其是美國市場。

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