瑞信跌倒，瑞銀吃飽？

4月25日，瑞銀發(fā)布2023年一季報稱，宣布收購瑞信后，瑞銀財富管理部門獲得了280億美元的凈新增資金，其中光是3月的最后十天，就有70億美元流入。

(資料圖)

但從整體看，瑞銀一季度成績單仍令人失望。

財報顯示，瑞銀一季度總營收同比下降7%至87.4億美元，凈利息收入同比下降22%至13.9億美元，凈利潤同比下降52%至10.3億美元，創(chuàng)下了三年來的最低單季度利潤紀錄，這三項結(jié)果均低于市場預期。

財報公布后，瑞銀歐股一度跌5.4%，美股現(xiàn)跌逾1%。

二季度或完成收購瑞信，積極降低瑞信投行業(yè)務風險和資源消耗

在一季度財報中，瑞銀表示，很可能會在今年第二季度完成收購瑞信的交易。

瑞銀稱，5月將向美國證券交易委員會（SEC）提交合并后業(yè)務的相關信息，并在合并完成后公布第二季綜合業(yè)績，下半年將公布更多有關整合和重組成本的細節(jié)。

至于收購完成后的公司，瑞銀表示，對瑞信的收購將加強它作為全球領先財富管理機構的地位，投資資產(chǎn)將達到5萬億美元。

瑞銀稱，將積極降低瑞信投行業(yè)務的風險和資源消耗，計劃收購交易完成后的投行（不包括非核心資產(chǎn)和負債）占集團 RWA（Real World Assets，真實世界資產(chǎn)）的25%左右。

眾所周知，瑞信投行業(yè)務是本次收購案的關鍵癥結(jié)之一。此前有媒體分析稱，讓資產(chǎn)較為優(yōu)質(zhì)的瑞銀收購連續(xù)虧損且資產(chǎn)并不優(yōu)質(zhì)的瑞信，可能會讓風險向瑞銀傳染，把瑞銀的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“拖下水”。且在收購案后，瑞銀可能還要為并購承擔54億美元的損失。

盡管如此，瑞銀仍被外界認為是瑞信危機中的最大贏家。

除了今年一季度流入的巨額資金外，去年第四季度，瑞銀富人客戶增加了233億美元的新凈收費資產(chǎn)。

加上瑞銀正在以30億瑞郎（約合32.5億美元）的“白菜價”收購賬面價值高達540億瑞郎的瑞信，外界相信，即使瑞銀因收購瑞信產(chǎn)生了一些虧損，其獲得的好處足以抵御這些虧損。

瑞信“失血”不止，瑞銀壓力山大

對于剛剛回歸瑞銀CEO崗位的老將Sergio Ermotti而言，留住客戶和資產(chǎn)是當前最大的挑戰(zhàn)。

瑞信周一透露，它從美聯(lián)儲的流動性支持計劃中借入的資金遠遠超過此前所知，消息公布后客戶繼續(xù)撤資。?

根據(jù)瑞信一季度財報，受銀行業(yè)危機重創(chuàng)，瑞信第一季度的資產(chǎn)凈流出達到了686億美元，占截至2022年底該集團管理資產(chǎn)的5%。財富管理部門流出了530億美元。

不過，由于瑞士監(jiān)管機構此前將170億美元的瑞信AT1債券全部減記，瑞信今年第一季度實現(xiàn)了124.3億瑞士法郎的凈利潤，意外扭虧為盈。

Ermotti在接受彭博采訪時表示，流入瑞銀的資金不僅來自瑞信客戶，還來自瑞銀美國客戶。

其他亮點：撥備6.7億美元，在適當時候恢復股票回購

瑞銀還在財報中表示，已撥備6.65億美元用于美國住宅抵押貸款支持證券訴訟。Ermotti表示：

我們正在與美國司法部進行深入討論，我很高興我們在解決可追溯到15年前的遺留問題方面取得了進展。

2018年，美國司法部提起訴訟，控告瑞銀欺騙投資者購買了價值數(shù)百億美元的高風險抵押貸款支持證券，助長了2008年的金融危機。

此外，財報顯示，瑞銀一季度CET1資本回報率為9.1%，遠低于15%-18%的指引范圍。季末CET1資本比率為13.9%，略高于13%的目標區(qū)間。CET1杠桿比率為4.40%，符合指引范圍(大于3.7%)。

上月銀行業(yè)危機期間，瑞銀凍結(jié)了回購計劃，對此，Ermotti在接受彭博采訪時表示:

我們重申了每年逐步增加現(xiàn)金股息的計劃，我們肯定有意在適當時候恢復股票回購。

分析師怎么看？

對于這家瑞士最大銀行的一季報，分析師們是這樣評價的：

摩根大通分析師Kian Abouhossein表示，雖然瑞銀一季度盈利疲軟，但其長期前景是不變的，Abouhossein仍給予瑞銀增持評級。

KBW銀行分析師Thomas Hallett表示，瑞銀一季報“暗淡無光”，財富管理業(yè)績平平，并大幅下調(diào)2023年的利潤預期，Hallett認為瑞銀將跑輸大盤。

花旗分析師Andrew Coombs也給予瑞銀增持評級，但認為其一季度收益平淡無奇，指出訴訟費用可能令人失望，對于公司前景較為謹慎。

加拿大皇家銀行分析師Anke Reingen指出，由于更高的訴訟費用，瑞銀一季度業(yè)績未能達到預期，市場目前的共識是瑞銀今年收益將出現(xiàn)下滑。

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