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7月6日，國泰君安期貨2023年中期策略會在上海舉行，本次會議主題為“行則將至 玉汝于成”。國泰君安證券宏觀首席分析師董琦分享了對下半年宏觀經(jīng)濟(jì)與政策的展望。

董琦表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：GDP與企業(yè)盈利大幅背離；PPI對產(chǎn)出缺口的敏感度下降；庫存周期被拉長。背后是企業(yè)與居民資產(chǎn)負(fù)債表的循環(huán)影響，全社會“凈儲蓄”不斷增加。

董琦判斷，當(dāng)前宏觀政策已經(jīng)進(jìn)入輕踩油門階段，全年增速“保5”壓力不大。要關(guān)注秋天重要會議的利好方向，預(yù)計(jì)通脹、盈利、庫存分別在三季度中期、末期和四季度中出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

對于外部因素影響，董琦認(rèn)為，美聯(lián)儲短期維持鷹派，加息的高度和持續(xù)性仍然可能超出市場預(yù)期。美國無法避免“著陸”問題，服務(wù)消費(fèi)走弱是最后一環(huán)，預(yù)計(jì)美國今年四季度走入一輪短暫的淺衰退，加息周期也將真正結(jié)束。

“外部環(huán)境依然動蕩，但階段性企穩(wěn)有望延續(xù)。9月、11月部分重要國際會議陸續(xù)落地，對市場風(fēng)險偏好的穩(wěn)定是潛在的有利因素?！?董琦說。

本文來源：上海證券報，原文標(biāo)題：《國泰君安證券董琦：當(dāng)前宏觀政策進(jìn)入輕踩油門階段》

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