又一個(gè)對(duì)沖基金向美國(guó)散戶認(rèn)輸了。

本周，華爾街巨頭、知名對(duì)沖基金Third Point掌門人Dan Loeb在致投資者信中表示，該對(duì)沖基金將減少個(gè)股做空敞口，轉(zhuǎn)為市場(chǎng)對(duì)沖和空頭籃子。

2020年，Third Point獲得了20%的回報(bào)率，但今年二季度，其旗艦基金的回報(bào)率僅有1.1%，而年初至今的收益率為-3%，同期標(biāo)普500指數(shù)上漲了近18%。

(資料圖)

Loeb在信中寫到，令其基金收益不振的主要原因?yàn)閾p失對(duì)沖了收益，而當(dāng)前的做空環(huán)境“越來(lái)越具有挑戰(zhàn)性”：

盡管我們持有微軟、AMD、亞馬遜和谷歌的股票，但頭寸規(guī)模較小，利潤(rùn)被市場(chǎng)對(duì)沖、單一空頭和一些表現(xiàn)不佳的多頭股票頭寸所抵消。

我們并沒有大量投資于盈利增長(zhǎng)的高質(zhì)量科技公司，而是主要將資本投入到了自那以后表現(xiàn)不佳的估值中。

基本面分析越來(lái)越多地讓位給監(jiān)測(cè)每日到期期權(quán)和Reddit留言板，AMC和游戲驛站等股票在2021年以及今年的多次空頭擠壓和操縱就是證明。

雖然我們沒有放棄賣空，但我們繼續(xù)減少我們的單一賣空敞口，轉(zhuǎn)而支持市場(chǎng)對(duì)沖和空頭籃子。

截至今年2月，Third Point管理的資產(chǎn)規(guī)模約為126億美元，而大部分凈多頭敞口中，近一半為受益于AI的公司。

他表示，減少個(gè)股空頭敞口是為了限制“受逼空的脆弱性”，而有關(guān)“Reddit留言板”的措辭則更是將其策略轉(zhuǎn)變的原因指向了近期重新活躍的美國(guó)散戶和“meme”股。

“散戶抱團(tuán)股”卷土重來(lái)

2021年初，美國(guó)散戶投資者在Reddit的WallStreetBets板塊上集合，押注于游戲驛站公司(GameStop Corp.)和AMC(AMC Entertainment Holdings Inc.)等公司，擠壓了看空這些公司的華爾街機(jī)構(gòu)，一大批空頭對(duì)沖基金在那一場(chǎng)“戰(zhàn)役”中損失慘重，有的只能黯然清盤，宣告倒閉。

在那之后，專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)于空頭頭寸的保護(hù)更為謹(jǐn)慎，而美國(guó)市場(chǎng)也迎來(lái)了四十年來(lái)最激進(jìn)的加息周期，散戶與機(jī)構(gòu)的“對(duì)決”偃旗息鼓。

但隨著人工智能推動(dòng)了更為廣泛的市場(chǎng)上漲，投機(jī)情緒再度被點(diǎn)燃，散戶們卷土重來(lái)。

最近兩周，業(yè)績(jī)不振的食品保鮮盒制造商特百惠股價(jià)上漲了八倍，即將申請(qǐng)破產(chǎn)的卡車公司Yellow?Corp.股價(jià)在三天內(nèi)上漲了584%，此前被爆出造假丑聞的電動(dòng)車制造商尼古拉公司(Nikola Corp.)股價(jià)一度飆升400%。

這些被散戶追捧的公司業(yè)績(jī)大多平平無(wú)奇，有的甚至已經(jīng)徘徊在破產(chǎn)邊緣，因此許多對(duì)沖基金會(huì)持有這些公司的空頭頭寸，而毫無(wú)緣由的暴漲則會(huì)令空頭蒙受巨大損失。

據(jù)彭博報(bào)道，過去兩個(gè)月，空頭在散戶抱團(tuán)股上漲中損失了約4.35億美元。

而這種沖擊，就連中國(guó)本土投資美股的機(jī)構(gòu)也沒能幸免。

7月初，中國(guó)私募善道投資發(fā)“小作文”道歉，坦言做空美國(guó)垃圾股虧到崩潰，美股“越臭越香”的炒作成了揮之不去的夢(mèng)魘。

美股散戶以逼空的名義，瘋狂的炒作垃圾股，“越臭越香”，更令公司損失慘重，初步估算，已經(jīng)給產(chǎn)品凈值帶來(lái)了超過15%的凈損失。

在經(jīng)歷兩個(gè)多月的痛苦糾結(jié)后，其最終決定平倉(cāng)所有美股空頭，結(jié)束這個(gè)纏繞大家兩個(gè)多月的夢(mèng)魘。

盛贊AI、云平臺(tái)前景

盡管受到了散戶的沖擊而不得不“投降”，Dan Loeb仍在信中盛贊生成式 AI 的廣闊前景：

我們認(rèn)為人工智能將對(duì)經(jīng)濟(jì)、公共股票和社會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，了解其影響對(duì)成功的股票選擇至關(guān)重要。

與顛覆性新技術(shù)一貫的情況一樣，人工智能的最初應(yīng)用可能看起來(lái)有點(diǎn)微不足道。但我們相信，我們正生活在一場(chǎng)深刻的經(jīng)濟(jì)劇變的早期階段。

Loeb將生成式 AI 列為與 PC、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)和云技術(shù)同等重要的變革性工具之一，并認(rèn)為人工智能將媲美工業(yè)革命：

我們認(rèn)為，生成和其他形式的人工智能可以與工業(yè)革命進(jìn)行比較，但時(shí)間上可能會(huì)壓縮為幾個(gè)月和幾年，而不是幾十年。

Dan Loeb認(rèn)為，從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，人工智能將對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率、業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和個(gè)人福祉產(chǎn)生巨大影響，并抵消過去幾年出現(xiàn)的通脹壓力。他預(yù)計(jì)到2024年初，企業(yè)應(yīng)用程序?qū)⒋蠓涌臁?/p>

在人工智能的大規(guī)模應(yīng)用下，云服務(wù)公司將直接受益，因此他更看好云服務(wù)三巨頭——微軟、亞馬遜、Google：

在基礎(chǔ)設(shè)施軟件中，主流LLM采用的最直接后果將是云使用的加速，這將推動(dòng)三大超大規(guī)模云提供商——微軟Azure、亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和谷歌云平臺(tái)——更快的收入增長(zhǎng)。

我們預(yù)計(jì)，隨著未來(lái)幾年向快速增長(zhǎng)的人工智能用例轉(zhuǎn)變，云計(jì)算總支出將加速增長(zhǎng)。

作為日益寡頭壟斷的云平臺(tái)市場(chǎng)的主要供應(yīng)商，微軟、亞馬遜和谷歌是人工智能淘金熱的“鎬頭和鏟子”，無(wú)論哪種產(chǎn)品最終在IT堆棧的應(yīng)用軟件層“挖到金子”，它們都應(yīng)該受益。

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