8月16日周三，美國高通脹的吹哨人、前財政部長薩默斯警告稱，近期美國10年期國債收益率可能還會進(jìn)一步上漲，在未來十年，美國10年期國債收益率平均將達(dá)到4.75%。

(資料圖)

薩默斯表示：

我并不特別認(rèn)為當(dāng)前的長期利率水平會立刻達(dá)到任何峰值。我得到這一結(jié)論部分是基于隨著時間的推移，美國政府預(yù)算赤字將“成為投資者關(guān)注焦點”的預(yù)期。

本周美國十年期國債收益率接近去年10月份的水平，當(dāng)時觸及2007年以來的最高水平。周三，該債券收益率位4.246%，在過去20年里，十年期美債的平均收益率約為2.90%。

薩默斯表示，他認(rèn)為10年期美債收益率的攀升主要有三個原因：

首先，長期通貨膨脹率可能會比過去更高，可能達(dá)到2.5%。

其次，考慮到美國政府不斷增加的借貸需求——由于需要更多的國防支出、特朗普政府的部分減稅政策可能會延長以及未償還債務(wù)的平均利息成本上升，實際利率隨著時間的推移可能會達(dá)到1.5%至2%。

此外，還有期限溢價，即投資者購買長期證券而不是展期投資短期證券而獲得的補償。通常情況下，這一比例平均約為0.75至1個百分點。

薩默斯表示，將這三個組成部分疊加起來，那么未來十年投資者可能會發(fā)現(xiàn)，十年期美國國債收益率維持在4.75%，而且甚至?xí)^續(xù)不斷走高。

雖然“沒有人知道”事情會如何發(fā)展，但他強調(diào)，很明顯，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)遇到的許多因素已經(jīng)和以往大不相同。例如，如今雇主對工人的要求相對更高，但工人在與公司的談判中似乎越來越有主動權(quán)。他表示，之前“全球化帶來的競爭壓力日益增大”的趨勢也發(fā)生了變化，這有助于降低成本。

薩默斯表示：

我猜想，這些較高的長期利率將持續(xù)下去——如果我必須打賭，我認(rèn)為我打賭它們更有可能走高，而不是走低。

至于近期美國經(jīng)濟(jì)前景，薩默斯表示：

我的猜測是，從現(xiàn)在開始，美國經(jīng)濟(jì)至少會在一段時間內(nèi)保持強勁——如果經(jīng)濟(jì)衰退在2023年期間開始，我會感到非常驚訝。

他表示，如果不出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲政策的當(dāng)前市場定價“更有可能”被證明是錯誤的——這將推高收益率。他還表示，明年經(jīng)濟(jì)衰退的“可能性很大”。

薩默斯是美國高通脹的吹哨人，他是最早一批預(yù)計該國通脹不是暫時的知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他的觀點獲得市場高度關(guān)注。

早在今年1月，薩默斯就表示，市場預(yù)計債券市場將進(jìn)入低利率時代的想法可能是錯誤的。他當(dāng)時表示，美國和全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了一些結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變，表明新冠疫情前的長期停滯模式不會回歸；美國財政赤字和政府債務(wù)負(fù)擔(dān)可能會持續(xù)擴(kuò)大，部分原因是國家安全支出增加；投資支出也可能更強勁，努力將生產(chǎn)帶回美國并提高供應(yīng)鏈的彈性；全球綠色能源轉(zhuǎn)型也將有助于節(jié)省開支。與此同時，再加上不確定性的增加，投資者可能會要求更高的風(fēng)險溢價。

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