“袁駿說·全球宏觀第一線”

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【袁駿說25】市場主線：風險偏好回升——短債美息再度見頂

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市場不停歇，宏觀不缺席。歡迎來到我與華爾街見聞共同推出的年度專欄「袁駿說·全球宏觀第一線」。

時間進入到8月底，市場久違的風險偏好回升終于到了。

在8月大部分的時間里，全球市場都處于股債雙殺的局面，尤其是美國股票下跌和美債利率上漲基本亦步亦趨。而中國方面，中國資產(chǎn)里面的港股、A股、中概也在8月前三周發(fā)生了較劇烈的下跌。不到一個禮拜的時間，整個市場似乎進入到一個很明顯的拐點。其中，中國資產(chǎn)的上升一半來自于非常快速的政策的出臺，另外一方面也來自于美債利率的見頂下行，美債利率短端見頂態(tài)勢非常明顯。Jackson Hole則成為這一次拐點的重要觸發(fā)點。

對于很多外資來說，投資中國的資產(chǎn)，尤其是A股、港股等，一半看內(nèi)因，一半看外因，外因里面很大程度上是由美債利率所推動的。搞清楚美債利率的走勢，無論是對于直接交易海外資產(chǎn)，還是中國的權(quán)益類資產(chǎn)，都有參照意義。

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