研發(fā)投入是技術創(chuàng)新的基礎,而創(chuàng)新是一個企業(yè)的核心競爭力,直接影響企業(yè)的效益及發(fā)展。選取2016—2019年我國滬深兩市環(huán)保行業(yè)61家上市公司連續(xù)4年的面板數(shù)據(jù)作為研究對象,采用多元回歸分析的方法實證分析環(huán)保上市公司研發(fā)投入對公司績效的影響,并分析研發(fā)投入的滯后效應。結果顯示:研發(fā)資金投入強度在當期對公司績效有負向作用,在滯后一期時與資產(chǎn)收益率呈正相關,滯后兩期時與主營業(yè)務利潤率呈正相關;而研發(fā)人員投入強度對企業(yè)績效在當期就有促進作用。為促進企業(yè)高質量發(fā)展,應當加大研發(fā)資金長期性投入,提升研發(fā)人員創(chuàng)新能力,加強研發(fā)成果轉化。

研發(fā)投入是技術創(chuàng)新的基礎,而創(chuàng)新是一個企業(yè)的核心競爭力,直接影響企業(yè)的效益及發(fā)展。選取2016—2019年我國滬深兩市環(huán)保行業(yè)61家上市公司連續(xù)4年的面板數(shù)據(jù)作為研究對象,采用多元回歸分析的方法實證分析環(huán)保上市公司研發(fā)投入對公司績效的影響,并分析研發(fā)投入的滯后效應。結果顯示:研發(fā)資金投入強度在當期對公司績效有負向作用,在滯后一期時與資產(chǎn)收益率呈正相關,滯后兩期時與主營業(yè)務利潤率呈正相關;而研發(fā)人員投入強度對企業(yè)績效在當期就有促進作用。為促進企業(yè)高質量發(fā)展,應當加大研發(fā)資金長期性投入,提升研發(fā)人員創(chuàng)新能力,加強研發(fā)成果轉化。

經(jīng)濟高速發(fā)展的同時,勢必會帶來環(huán)境污染問題。通過發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)控制污染,改善環(huán)境質量,成為實現(xiàn)環(huán)境與經(jīng)濟社會協(xié)調發(fā)展的重要途徑,環(huán)保產(chǎn)業(yè)借此機遇應運而生并快速發(fā)展。十九大報告中提出,要建設人與自然和諧共生的現(xiàn)代化社會,重要任務之一即為推動綠色發(fā)展,構建市場導向的綠色技術創(chuàng)新體系,壯大節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。在激烈的市場競爭中,技術水平對于企業(yè)發(fā)展意義重大,而研發(fā)投入是環(huán)保企業(yè)技術創(chuàng)新的重要支撐,研發(fā)水平直接決定著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能力和國際競爭力。當前我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)處于擴張時期,但與國外相比整體缺乏創(chuàng)新能力,這對于我國的環(huán)境質量改善乃至整個社會的可持續(xù)發(fā)展均有不利影響,需要加快環(huán)?？萍紕?chuàng)新步伐,以突破資源環(huán)境瓶頸,推動經(jīng)濟綠色發(fā)展。因此,了解目前我國環(huán)保企業(yè)研發(fā)投入情況,探究其對企業(yè)績效的影響,研究促進環(huán)保企業(yè)高效高質量發(fā)展的措施,必要且緊迫。

國外相對更早地認識到了研發(fā)投入對企業(yè)經(jīng)營績效和國家經(jīng)濟發(fā)展的重要作用,因此開展了較為深入的理論和實證研究,取得了相對完整的理論體系和實踐成果。綜合看來,目前國內外主流的觀點認為研發(fā)投入與企業(yè)績效之間呈顯著正相關關系。

早期學者研究表明,企業(yè)研發(fā)投入的增加能夠顯著提高企業(yè)的收益并且增加其市場價值,研發(fā)投入與主營業(yè)務利潤率指標表現(xiàn)出正相關性,且對企業(yè)盈利能力影響顯著。近年來,具體到不同規(guī)?；虿煌袠I(yè)的企業(yè)研究發(fā)現(xiàn),研發(fā)是企業(yè)科技創(chuàng)新的驅動力,研發(fā)投入對企業(yè)績效有正向作用并能提升企業(yè)價值,但也存在一定的滯后效應。與此同時,部分研究者認為研發(fā)投入與績效之間無顯著關系或呈負向關系。如Oswald研究發(fā)現(xiàn),英國企業(yè)的研發(fā)投入無論資本化還是費用化,都與企業(yè)績效之間無明顯的關系;Taveira等選取巴西企業(yè)的面板數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn),研發(fā)創(chuàng)新對企業(yè)績效無顯著影響。對于我國新能源上市公司、國有上市公司、高新技術企業(yè),研發(fā)投入對企業(yè)績效均不存在明顯影響。還有部分研究指出,研發(fā)活動在當期、短期內或初創(chuàng)期對企業(yè)績效產(chǎn)生負效應,但是研發(fā)的持續(xù)投入會在未來幾年對企業(yè)績效產(chǎn)生促進效應。孫瑩提出戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入對當期和后續(xù)績效分別具有負向和正向影響;賁友紅指出當期研發(fā)投入對企業(yè)綜合績效產(chǎn)生顯著負影響,滯后一期不存在顯著影響,滯后二期具有顯著的正向促進作用。

針對研發(fā)投入對企業(yè)績效的滯后效應,Teirlinck等進行了最佳滯后期的研究,但沒有得出一致的結論,而近期研究發(fā)現(xiàn)這種滯后效應隨時間推移遞減,也即研發(fā)投入對績效產(chǎn)生影響的時間有所縮減,以更快的速度逐漸凸顯出來。

綜上,關于研發(fā)投入對于企業(yè)績效的影響鮮有定論,其與企業(yè)性質、類型、規(guī)模等因素均有關聯(lián),但研發(fā)投入對于科技創(chuàng)新的推動作用值得肯定,而創(chuàng)新對于產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展則至關重要。環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為國家培育和發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一,相關的系統(tǒng)化實證研究較為有限。筆者以我國深市滬市環(huán)保上市公司作為樣本進行研發(fā)投入與企業(yè)績效關系的實證研究,以期探索促進環(huán)保產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的著力點,并提出可行措施。

1 研究設計

1.1 研究假設

1.1.1 研發(fā)投入對企業(yè)當期績效的影響

根據(jù)創(chuàng)新理論可知,創(chuàng)新是通過技術進步實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的過程,創(chuàng)新能夠提高企業(yè)在市場的競爭力,對企業(yè)發(fā)展起著至關重要的作用。而研發(fā)投入則是技術創(chuàng)新的主要來源,企業(yè)通過加強對研發(fā)活動的支持,加大研發(fā)投入,有助于開發(fā)新的技術和產(chǎn)品,同時能夠提高生產(chǎn)效率,降低生產(chǎn)成本,從而在競爭中占據(jù)一定優(yōu)勢,促進企業(yè)績效的提升,使得企業(yè)可持續(xù)發(fā)展?；诖?提出假設1,即研發(fā)投入與企業(yè)當期績效之間存在正相關關系。

1.1.2 研發(fā)投入對企業(yè)績效的滯后性影響

研發(fā)活動一般具有較長的時間周期,新的技術或產(chǎn)品從開始研發(fā)到投入生產(chǎn)需要一個過程,另外新技術的運用對企業(yè)生產(chǎn)力的提高具有長期影響,因此當期的研發(fā)投入可能對企業(yè)的績效具有滯后性作用。基于此,提出假設2,即研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響具有滯后性。

1.2 樣本選取和數(shù)據(jù)來源

以2016—2019年上海證券交易所(上證主板)、深圳證券交易所主板市場(深證主板)、中小企業(yè)板市場(中小板)及創(chuàng)業(yè)板市場上市企業(yè)為樣本庫,選取環(huán)保產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入占總營業(yè)收入比例超過10%的企業(yè)作為研究對象。為保證研究期間樣本數(shù)據(jù)的完整性,選取的樣本須在2016年之前上市且連續(xù)4年披露研發(fā)投入數(shù)據(jù),并剔除數(shù)據(jù)不完備的樣本。經(jīng)處理后,最終選取61家環(huán)保公司作為研究樣本,相關數(shù)據(jù)均來自于上海證券交易所和深圳證券交易所披露的公司年報。

1.3 變量選取

(1)解釋變量。企業(yè)的研發(fā)投入主要包括資金、研發(fā)人員、研發(fā)設施等?？紤]到企業(yè)規(guī)模的差異性,為使研究更具有可比性,從研發(fā)資金投入強度和研發(fā)人員投入強度2個方面衡量我國環(huán)保上市企業(yè)的研發(fā)投入水平。

(2)被解釋變量。企業(yè)進行研發(fā)活動的目的是獲得相應的研發(fā)成果,并由此獲得產(chǎn)品銷售收入的增加,為企業(yè)增加利潤,這也是企業(yè)進行研發(fā)活動的最終目的。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力,也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力,通常表現(xiàn)為一定時期內企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。鑒于當前對企業(yè)財務績效的研究中,衡量企業(yè)盈利能力的指標多為主營業(yè)務利潤率和資產(chǎn)收益率2個指標,因此選取主營業(yè)務利潤率、資產(chǎn)收益率作為反映企業(yè)盈利能力的指標。

關鍵詞： 研發(fā) 投入 我國 上市