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8月29日晚，比音勒芬（002832）發(fā)布了2023年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.84億元，同比增長(zhǎng)28.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.16億元，同比增長(zhǎng)41.03%。上半年，公司盈利持續(xù)保持高速增長(zhǎng)并創(chuàng)歷史新高，其中凈利潤(rùn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超營(yíng)收增長(zhǎng)幅度，帶動(dòng)凈利率提升2.4個(gè)百分點(diǎn)。

上半年，公司管理效率進(jìn)一步提升，銷售費(fèi)用率同比下降近2個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)盈利提升。同時(shí)，存貨規(guī)模進(jìn)一步優(yōu)化，存貨周轉(zhuǎn)持續(xù)加強(qiáng)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比減少27天，周轉(zhuǎn)效率提升近一個(gè)月。經(jīng)營(yíng)質(zhì)量方面，23年上半年公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流6.15億元，凈現(xiàn)比達(dá)150%，利潤(rùn)含金量高。

值得關(guān)注的是，7月底，公司完成了第四期員工持股計(jì)劃的購(gòu)買。本次員工持股通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易累計(jì)買入公司股票590.9萬(wàn)股，占公司總股本的1.04%，成交均價(jià)為33.84元/股，成交金額約2億元。數(shù)據(jù)顯示，自2016年上市以來(lái)，公司已成功實(shí)施三次員工持股計(jì)劃，每期購(gòu)買規(guī)模遞增，彰顯員工對(duì)公司發(fā)展的信心。

申萬(wàn)宏源此前研報(bào)分析認(rèn)為，公司正處于運(yùn)動(dòng)社交化與國(guó)貨崛起共振的高景氣賽道，當(dāng)下正是戴維斯雙擊的大級(jí)別機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)9.4億、11.8億、15.0億元，對(duì)應(yīng)PE為20倍、16倍、13倍。給予公司2023PEG 1.2倍，以2022-2024年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速約28%計(jì)算，給予公司2023PE接近34倍，上調(diào)目標(biāo)市值至300億元以上，維持“買入”評(píng)級(jí)。

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