美國人持有的股票資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了前所未有的水平。盡管股市上漲可能讓他們的賬戶余額不斷膨脹，但他們面臨的潛在市場暴跌風(fēng)險也比以往任何時候都更高。

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美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，美國家庭直接和間接持有的股票（包括共同基金或退休計(jì)劃中的股票持倉）占家庭金融資產(chǎn)的比例達(dá)到45%，創(chuàng)下歷史新高。

股票持有率創(chuàng)下紀(jì)錄，引發(fā)了人們對“市場低迷是否會沖擊美國人個人財務(wù)”的擔(dān)憂——尤其是在當(dāng)前勞動力市場日益脆弱、通脹居高不下的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下。

這一里程碑式的持倉規(guī)模是多重因素共同作用的結(jié)果：股市屢創(chuàng)新高，推高了持倉資產(chǎn)價值；越來越多美國人直接參與股票投資；近幾十年來，401（k）等投資于股市的退休計(jì)劃普及率不斷上升。

通常而言，股市走高是好事——這能讓更多人分享美國企業(yè)的收益，對長期投資者來說尤其如此。但這并非全是利好。

LPL Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeffrey Roach表示，由于如今持有股票的人數(shù)眾多、投入資金規(guī)模龐大，無論好壞，股市對經(jīng)濟(jì)的影響力都大幅增強(qiáng)。

“無論是股市暴漲還是暴跌，其對整體經(jīng)濟(jì)的影響都將比十年前大得多。”Roach說。

凱投宏觀首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Higgins指出，值得注意的是，美國人的股票持有率已超過20世紀(jì)90年代末——也就是互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前夕的水平。

Higgins在給客戶的報告中稱：“即便在人工智能熱潮推動下，當(dāng)前強(qiáng)勁的股市還能再漲一段時間，這一現(xiàn)象也應(yīng)敲響警鐘?！?/p>

他補(bǔ)充道：“誠然，我們預(yù)測標(biāo)普500指數(shù)今明兩年還會進(jìn)一步上漲，但目前如此高的股票持倉比例，絕對是一個需要密切關(guān)注的風(fēng)險信號?！?/p>

不僅美國家庭股票持倉創(chuàng)紀(jì)錄，美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度外國投資者持有的美國股票比例也達(dá)到歷史新高。

Ned Davis Research美國行業(yè)策略師Rob Anderson表示，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)股票持有率處于歷史高位時，市場下跌的風(fēng)險會增加，未來獲得低于平均水平回報的可能性也會上升。

“投資者不應(yīng)期望未來十年能重現(xiàn)過去十年那樣的高回報，”Anderson說，“展望未來十年，回報率很可能會出現(xiàn)下滑。”

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