主打品牌超值特賣的唯品會因涉嫌不正當(dāng)競爭被立案調(diào)查。而從其此前公布的第三季度財報來看，雖然業(yè)績?nèi)猿史€(wěn)增趨勢，但增速放緩、用戶增量承壓的苗頭已逐步顯現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟飛速發(fā)展，一大批深入人們購物、娛樂、學(xué)習(xí)、工作等領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)平臺逐漸崛起。但也可以看到，在為市場經(jīng)濟注入新鮮血液之外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)間的博弈漸趨激烈，并且加大了不正當(dāng)競爭風(fēng)險。

繼2020年對京東(JD)、天貓及唯品會(VIPS)等“雙十一”期間的不正當(dāng)價格案作出處罰后，近日，國家市場監(jiān)管總局又根據(jù)舉報，依法對唯品會涉嫌實施不正當(dāng)競爭行為展開了立案調(diào)查。對此，唯品會回應(yīng)稱，將積極配合監(jiān)管部門調(diào)查，同時對相關(guān)問題進行全面整改，進一步規(guī)范經(jīng)營活動，保障消費者合法權(quán)益。

《投資時報》研究員發(fā)現(xiàn)，早在2020年9月初，新電商基礎(chǔ)設(shè)施提供者愛庫存就曾發(fā)布針對唯品會不正當(dāng)競爭行為的聲明，稱唯品會存在“強迫商家二選一”的行為。隨后，愛庫存又在官方微博公開表示，已于9月11日向國家市場監(jiān)督管理總局等四家機構(gòu)提交了實名舉報。對此，唯品會此前曾回應(yīng)情況不屬實。

2020年三季度，唯品會交出了較為亮眼的成績，繼續(xù)保持盈利，但在此背后，行業(yè)競爭加劇、用戶增量放緩或已成為互聯(lián)網(wǎng)電商平臺共存的隱憂。

截至美東時間2021年1月14日收盤，唯品會收于27.9美元/ADS，當(dāng)日下跌2.41%，總市值為188.97億美元。

盈利靠節(jié)流

唯品會2020年三季報業(yè)績可圈可點。數(shù)據(jù)顯示，2020年第三季度，唯品會營業(yè)收入同比增長18.20%，達232億元;歸屬于股東的凈利潤則較2019年同期增加2億元，為14億元，同比增幅達42.10%。至此，這已是唯品會第32個季度保持盈利。

《投資時報》研究員梳理唯品會近年來的業(yè)績發(fā)現(xiàn)，唯品會的營業(yè)收入和盈利狀況較為穩(wěn)定，即使是在受到2020年初疫情的影響下，其一季度營業(yè)收入及歸屬于股東凈利潤同比降幅也控制在了20%左右，分別為11.74%和21.49%。時至2020年第二季度，唯品會業(yè)績有所回升。其中營業(yè)收入增長至241億元，歸屬于股東的凈利潤則達到15億元。

進一步查閱唯品會近年財報，《投資時報》研究員注意到，其可以實現(xiàn)穩(wěn)定利潤的秘訣在于“節(jié)流”，即嚴(yán)格控制經(jīng)營成本。其中，運營費用占公司總營收的比重長期控制在16%上下，營銷費用所占營收比更是常年處于5%以下。

進入2020年，唯品會仍未改變其嚴(yán)控成本的經(jīng)營策略，更加大了控制力度。據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，第一、二季度，唯品會的總運營支出分別從2019年同期的36億元和22億元縮減至30億元和17億元;占公司總凈收入的百分比也分別縮水了1個百分點和2.7個百分點，僅占15.90%和15.80%。

時至第三季度，唯品會總運營支出較2019年同期增長5億元，達到39億元，但其占公司總凈收入的比重仍同比縮水0.4個百分點，為16.90%。而其第三季度的營銷費用占比則從2019年同期的3.70%微升至4.90%。

吸引力減弱?

然而，電商平臺之間的競爭打下了深深的“燒錢”烙印。無論是從黃頁轉(zhuǎn)型的淘寶、靠物流站穩(wěn)腳跟的京東，還是近日消息面頻出的拼多多，無一不曾靠加大補貼等方式收獲大批量活躍用戶。

2019年以來，這三大電商巨頭再次開啟了新一輪“大戰(zhàn)”，紛紛推出“百億補貼”計劃，宣稱要以平臺補貼的方式打造全網(wǎng)最低價?；蚴艽擞绊?，一直精心控制經(jīng)營成本的唯品會，對于追求高性價比消費者的價格吸引力已有逐步下滑趨勢。

據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2020年第三季度唯品會的平臺交易額仍處遞增態(tài)勢，從2019年同期的317億元增至383億元，同比增長了21%。并且，該公司同時期的活躍客戶及總訂單量也分別較2019年同期增長36%和35%，分別達4340萬和1.73億元。

然而，唯品會的平均訂單金額卻有所走低。根據(jù)計算可知，唯品會第三季度的平均訂單金額較2019年同期的248.43元縮水26.79元，同比下降10.78%。

同時，盡管2020年第三季度唯品會成本增速處于同比下滑態(tài)勢，但該季度其運營費用和營銷費用占公司總營收的比重卻環(huán)比增長1.04個百分點，以及0.60個百分點。

此外，2020年以來，唯品會經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額并不穩(wěn)定。據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，2020年第一季度，其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量由正轉(zhuǎn)負，為-16.99億元。雖然第二季度驟增至50.89億元，但時至第三季度又直降至12.03億元。并且，第三季度該數(shù)值較2019年同期同比下滑幅度達到41.84%。

除了經(jīng)營方面壓力不斷加大，唯品會近一段時間亦出現(xiàn)關(guān)鍵職位的高管變動。

2020年8月，在唯品會工作9年有余的楊東皓宣布于當(dāng)年11月辭去CFO職務(wù)。三個月后，該公司原副總裁黃紅英也選擇離開。

有市場分析認為，楊東皓的離職對唯品會影響重大，當(dāng)時其股價亦重挫20%。不過，經(jīng)過一段時間調(diào)整，唯品會股價重拾升勢，但近日其股價又出現(xiàn)下行趨勢，自2021年1月11日起已連續(xù)四日收跌。(呂貢 )

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