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國海證券發(fā)布策略報告稱，通過對美聯(lián)儲加息周期內(nèi)港股和美股的走勢的復(fù)盤，發(fā)現(xiàn)1991年以來的恒生指數(shù)和標(biāo)普500兩者相關(guān)系數(shù)為0.769，相關(guān)性較高。雖然港股估值的分母受美聯(lián)儲貨幣政策影響更大，但是從上市公司經(jīng)營地域的角度，分子受內(nèi)地經(jīng)濟(jì)影響很大。當(dāng)前內(nèi)地經(jīng)濟(jì)仍受到新冠疫情影響，若10月大會與12月的經(jīng)濟(jì)工作會議之間有重大的經(jīng)濟(jì)政策出臺或經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的斜率增加，則有利于港股和A股同步反彈。若未來1-2個月內(nèi)地經(jīng)濟(jì)恢復(fù)未能超預(yù)期，則港股的反彈力度可能較弱，因為美股徹底見底的邏輯尚不成立。當(dāng)前CME數(shù)據(jù)顯示今年12月美聯(lián)儲加息幅度仍是75bps的概率最大，而明年美聯(lián)儲仍然有加息可能，且此前的加息或持續(xù)對美股盈利產(chǎn)生負(fù)面影響，若不考慮盈利下跌僅考慮估值下跌，美股走勢變化的拐點(diǎn)尚且可能要考慮到12月。港股在指數(shù)大幅下降和內(nèi)地9月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期的背景下，或?qū)⒂瓉淼撞糠磸?，但反彈的幅度和持續(xù)性取決于是否有新的利好；否則同時考慮美股的話，從一個較為保守的角度，港股在明年才能大反轉(zhuǎn)，在2023年迎來更大級別行情的概率更大。