日本第二大券商大和證券的首席執(zhí)行官Seiji Nakata表示，日本央行在本周出人意料地采取措施后，可能會(huì)允許債券收益率進(jìn)一步上升——這是日本央行轉(zhuǎn)向收緊貨幣政策的一部分，這將有利于金融公司。Nakata稱，日本央行將10年期債券收益率上限提高一倍至0.5%，是其10年來(lái)積極寬松政策的“溫和方向變化”。他預(yù)計(jì)日本央行明年將把這一上限提高到0.75%。Nakata表示，“經(jīng)濟(jì)形勢(shì)顯然已經(jīng)脫離了通縮?！?/p>

日本央行行長(zhǎng)黑田東彥將于明年4月卸任，他的繼任者將面臨如何引導(dǎo)貨幣政策度過(guò)這一變化的任務(wù)。大和證券研究部門負(fù)責(zé)人中曾弘Hiroshi Nakaso被視為領(lǐng)先的候選人。

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Nakata表示，日本40年來(lái)的高通脹和債券市場(chǎng)扭曲的跡象意味著，現(xiàn)在是開始政策正?；暮脮r(shí)機(jī)。他說(shuō)，擴(kuò)大收益率區(qū)間可能會(huì)促使更多投資者重返市場(chǎng)，刺激交易，“為銀行以及像我們這樣的中介機(jī)構(gòu)打開更多商機(jī)”。

“債券市場(chǎng)顯然已陷入癱瘓，尤其是10年期公債市場(chǎng)?！?/p>

Nakata表示，0.75%的收益率應(yīng)該會(huì)促使機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買10年期日本政府債券，而不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生巨大變化。他說(shuō)，它們不應(yīng)阻礙基準(zhǔn)的日經(jīng)225股票平均價(jià)格指數(shù)的反彈。未來(lái)一年，日經(jīng)225股票平均價(jià)格指數(shù)可能上漲約24%，至33000點(diǎn)。

Nakata和其他日本央行觀察人士將本周的舉措解讀為政策轉(zhuǎn)變的前兆。高盛分析師認(rèn)為，下一步可能是取消負(fù)利率。日本銀行股本周反彈，因市場(chǎng)預(yù)期加息將提高盈利能力。

掉期交易員已經(jīng)押注日本央行將把收益率上限擴(kuò)大至0.75%。即使黑田東彥堅(jiān)稱，本周的調(diào)整并不構(gòu)成政策正?；囊徊剑⒈硎灸壳皼](méi)有進(jìn)一步調(diào)整收益率曲線控制計(jì)劃的計(jì)劃。

Nakata表示，公債收益率區(qū)間擴(kuò)大的時(shí)機(jī)，取決于日本何時(shí)出現(xiàn)"需求拉動(dòng)型"通脹跡象，令市場(chǎng)利率面臨更大上行壓力。

日本持續(xù)通脹的一個(gè)障礙是工資增長(zhǎng)乏力。Nakata表示，大和計(jì)劃在從明年4月開始的一年里，為其約13000名國(guó)內(nèi)員工平均加薪4%(不包括獎(jiǎng)金)。

在談到黑田東彥的潛在繼任者時(shí)，Nakata認(rèn)為，選擇一位有政策經(jīng)驗(yàn)的人將給市場(chǎng)帶來(lái)“寬慰感”。他提到Hiroshi Nakaso和Masayoshi Amamiya是日本貨幣政策制定“核心”人物的例子。

Hiroshi Nakaso是大和研究所所長(zhǎng)，2013年至2018年擔(dān)任日本央行副行長(zhǎng)，年輕時(shí)曾處理過(guò)日本上世紀(jì)90年代末的金融危機(jī)。

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