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中金發(fā)布研究報告稱，當前電網(wǎng)面臨的兩大核心痛點為電力保供與新能源大基地外送消納，2023年電網(wǎng)投資或圍繞這兩大重心，著力解決特高壓、主網(wǎng)建設(shè)的短板，中金預(yù)計2022-2024年電網(wǎng)投資CAGR有望達到10%以上。

中金主要觀點如下：

特高壓：外送消納需求迫切，有望迎來新一輪核準高峰。受疫情等多方面因素影響，2022年特高壓直流項目核準不及預(yù)期，新開工線路均為特高壓交流。向前看，我們認為受清潔能源外送迫切需求、省間電力互濟需求以及逆周期調(diào)節(jié)需求三重因素驅(qū)動，預(yù)計2023-2024年有望迎來特高壓直流新一輪核準高峰，其中23年有望核準“四直三交”，特高壓投資額同比增速有望實現(xiàn)80%以上。特高壓核心設(shè)備廠商有望享受高壁壘產(chǎn)品帶來的毛利增厚。

變電：近兩年主網(wǎng)投資增速重新回暖，2020/2021年投資增速均達到12%以上。我們認為在保供壓力、傳統(tǒng)電源并網(wǎng)以及特高壓配套三重因素驅(qū)動下，主網(wǎng)環(huán)節(jié)或仍為明年電網(wǎng)投資的重點之一，同時疊加新能源地面電站開工及工業(yè)回暖帶動網(wǎng)外需求增長，我們看好變電設(shè)備需求重回上行景氣周期，建議重點把握變電設(shè)備的行業(yè)beta以及變壓器能效標準提升帶來alpha機會。

數(shù)字化：我們認為保供壓力下電網(wǎng)或?qū)⒊掷m(xù)提升負荷側(cè)靈活調(diào)節(jié)能力，看好負荷側(cè)軟硬件投資增長，帶動用戶側(cè)微電網(wǎng)以及負荷側(cè)計量與控制終端需求。此外，電力現(xiàn)貨市場試點在全國范圍內(nèi)加速鋪開，我們認為形成分時價格信號有利于儲能、虛擬電廠等靈活性資源，同時也將催化技術(shù)支持系統(tǒng)以及輔助決策軟件需求。

風(fēng)險：電網(wǎng)投資不及預(yù)期;特高壓核準進度不及預(yù)期;電力市場化改革政策落地不及預(yù)期。

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