(相關(guān)資料圖)

距離美聯(lián)儲(chǔ)2月1日的利率決定會(huì)議還有一周時(shí)間，期權(quán)市場的交易員正押注市場預(yù)期將迎來緊縮周期的最后一輪加息。

在下周的政策會(huì)議之前，與隔夜擔(dān)保融資利率相關(guān)的期權(quán)活動(dòng)主要是為了對沖美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派利率政策立場，以及如果投資者降低對未來幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步緊縮的預(yù)期。今年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)將降息大約50個(gè)基點(diǎn)的觀點(diǎn)已被基本消化。

上周，掉期交易市場一直在穩(wěn)步定價(jià)，預(yù)期未來兩次政策會(huì)議加息48個(gè)基點(diǎn)左右。意味著如果美聯(lián)儲(chǔ)下周將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)的可能性很小(大約8%)，這可能是美聯(lián)儲(chǔ)在緊縮周期中的最后一步，而這一輪緊縮周期為幾十年來美聯(lián)儲(chǔ)對通脹所采取的最為激進(jìn)的行動(dòng)。

(市場掉期交易價(jià)格或于未來兩次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上上調(diào)48個(gè)基點(diǎn))

SOFR期權(quán)近期表現(xiàn)走鴿的一個(gè)例子為建立了4000萬美元的頭寸，該頭寸將于2023年9月期貨定價(jià)的約25個(gè)基點(diǎn)的加息溢價(jià)受益。其他預(yù)期即將走鴿的情景包括對沖聯(lián)邦基金利率峰值遠(yuǎn)低于多位美聯(lián)儲(chǔ)官員所談?wù)摰?%水平的可能性。目前，這一比率為4.3%。

在美債市場，短期收益率開始回落，兩年期美國國債收益率有望創(chuàng)下自2020年3月以來的最大單月跌幅。債券交易員也在押注美聯(lián)儲(chǔ)政策利率變化幅度將不會(huì)超過5%。

可以肯定的是，在接下來的兩次會(huì)議中，每一次會(huì)議分別加息25個(gè)基點(diǎn)仍為華爾街的基本預(yù)期，盡管這兩次會(huì)議之間七周的時(shí)間間隔給利率前景增加了一定程度的不確定性。

紐約BMO資本市場公司(BMO Capital Markets)美國利率策略主管伊恩·林根(Ian Lyngen)周一在一份報(bào)告中寫道：“鑒于2月和3月FOMC會(huì)議之間的時(shí)間窗口，美聯(lián)儲(chǔ)將在第一季度末開會(huì)時(shí)對美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)有更深入的見解。”

“我們預(yù)計(jì)在下一次會(huì)議期間獲得的信息將足以支持美聯(lián)儲(chǔ)于3月份會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，但5月份會(huì)議的加息可能會(huì)被取消?！?/p>

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