今日市場陷入震蕩調(diào)整，教育股開盤沖高，截至收盤創(chuàng)業(yè)黑馬(300688.SZ)漲超11%，科德教育(300192.SZ)、全通教育(300359.SZ)漲超6%，傳智教育(003032.SZ)漲超5%。

近日四川衛(wèi)健委發(fā)布《四川省生育登記服務(wù)管理辦法》，取消了對登記對象是否結(jié)婚的限制條件，取消了生育數(shù)量的限制，簡化了生育登記的要求等。

(資料圖片僅供參考)

中信證券表示，生育政策或?qū)u進(jìn)式調(diào)整，預(yù)計(jì)將放開三孩生育，而生育鼓勵(lì)政策將在未來十年循序漸進(jìn)地加碼。短期來看，預(yù)計(jì)放開三孩生育可使新出生人口提升約10%。中性假設(shè)下，進(jìn)一步考慮堆積效應(yīng)，預(yù)計(jì)提升效果可到14%左右。假設(shè)其他條件不變，則預(yù)計(jì)該效果足以使總和生育率維持在1.5～1.8之間。

分析人士認(rèn)為，教育股異動，與人口政策松動預(yù)期有關(guān)，但在人口增速放緩、人口總量下降背景下，扭轉(zhuǎn)人口增長速度持續(xù)下滑趨勢，仍需要有更多積極措施出臺。隨著生育政策調(diào)整，長期來看利好教育培訓(xùn)行業(yè)。

此外，近期發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，多家教育公司2022年業(yè)績大幅改善。

1月29日，學(xué)大教育發(fā)布業(yè)績預(yù)計(jì)2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤780萬元-1150萬元，較上年同期扭虧為盈;科德教育預(yù)計(jì)2022年全年盈利7000萬元至1.05億元，同比扭虧為盈;昂立教育也預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.39億元到2億元，與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

從行業(yè)角度來看，職業(yè)教育相關(guān)鼓勵(lì)政策頻出，例如2022年5月新修訂的《職業(yè)教育法》施行再次強(qiáng)調(diào)職業(yè)教育重要地位，而學(xué)科培訓(xùn)政策未見松動、穩(wěn)就業(yè)相關(guān)政策持續(xù)推進(jìn)。2022年高考報(bào)名人數(shù)同增115萬人至1193萬人，畢業(yè)生數(shù)量1076萬人，均創(chuàng)歷史新高。盡管近年來人口增速有所下滑，但高人口基數(shù)仍支撐教育行業(yè)剛需屬性。

職業(yè)培訓(xùn)方面，2022年疫情反復(fù)導(dǎo)致職業(yè)培訓(xùn)公司招生活動以及課程交付受限，職業(yè)培訓(xùn)板塊普遍業(yè)績表現(xiàn)疲軟。從需求端看，技能培訓(xùn)與招錄培訓(xùn)均與就業(yè)需求直接相關(guān)，IT等下游就業(yè)前景可觀領(lǐng)域技能培訓(xùn)需求始終體現(xiàn)增長韌性。

而招錄考培需求則受益于日趨激烈競爭形勢，2023年國考計(jì)劃招錄人數(shù)同增18.8%至3.71萬人，最終過審人數(shù)達(dá)到259.8萬人，報(bào)錄比升至70:1，其他招錄考試亦呈現(xiàn)出競爭壓力加劇趨勢，或推動行業(yè)參培率進(jìn)一步提升。

民辦高等方面，2021年《民促法實(shí)施條例》出臺后，民辦高等教育政策環(huán)境整體明朗，一二級估值倒掛狀態(tài)下行業(yè)外延路徑普遍放緩，內(nèi)生則呈現(xiàn)穩(wěn)健增長趨勢，行業(yè)龍頭公司2022/2023學(xué)年本科/專升本學(xué)額均獲得明顯提升，驗(yàn)證聚焦內(nèi)生發(fā)展模式下仍可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，未來學(xué)歷教育業(yè)務(wù)學(xué)額+學(xué)費(fèi)增長，以及非學(xué)歷教育業(yè)務(wù)拓展有望支撐高教龍頭業(yè)績成長可持續(xù)。

K12課外方面，“雙減”后多項(xiàng)配套政策陸續(xù)落地，嚴(yán)格監(jiān)管未見松動，相關(guān)上市公司開啟轉(zhuǎn)型之路。以新東方在線為例，旗下東方甄選布局直播帶貨業(yè)務(wù)取得亮眼進(jìn)展，其他上市公司仍在轉(zhuǎn)型進(jìn)程中;需求轉(zhuǎn)移疊加行業(yè)監(jiān)管規(guī)范化程度提升趨勢下，素質(zhì)教育需求有望提升。

投資機(jī)會上，國盛證券指出，以政策引導(dǎo)方向?yàn)榍疤?，重視疫后恢?fù)邏輯，重點(diǎn)布局業(yè)績改善高彈性板塊，同時(shí)整體情緒轉(zhuǎn)暖帶動估值修復(fù)，教育板塊配置價(jià)值凸顯。建議關(guān)注：

1)職業(yè)培訓(xùn)：維持就業(yè)壓力支撐培訓(xùn)需求的長期邏輯，2023恢復(fù)彈性可期，核心推薦中國東方教育、傳智教育、行動教育;

2)民辦高教：內(nèi)生穩(wěn)健增長邏輯逐步驗(yàn)證，估值低位修復(fù)空間可觀，核心推薦中教控股，關(guān)注希望教育，新高教集團(tuán);

3)K12課外：學(xué)科類培訓(xùn)持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，素質(zhì)教育則受益于疫情影響減弱，同時(shí)競爭格局有望優(yōu)化利好老牌龍頭，核心推薦盛通股份。

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