2月21日，煤炭股繼續(xù)走強，截至收盤，蒙古焦煤(00975)漲11.84%，兗礦能源(01171)、兗煤澳大利亞(03668)、中煤能源(01898)等跟漲。據(jù)統(tǒng)計，煤炭板塊在過去一個月回調(diào)超10%，而近日煤炭股止跌反彈，板塊指數(shù)已連續(xù)三個交易日收大陽線。中信證券指出，基本面而言，下游需求有所恢復(fù)，煤價預(yù)期改善。目前板塊在估值及股息率的預(yù)期方面具備價值吸引力，隨著短期市場風(fēng)險偏好的下降以及后續(xù)潛在的寬松政策預(yù)期，板塊短期或進入反彈階段。

煤炭價格方面，國家統(tǒng)計局2月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月上旬全國煤炭價格全面下跌。受新增產(chǎn)能釋放及需求偏弱影響，今年以來煤炭價格持續(xù)下行，其中動力煤價格較年初下行12%。

(相關(guān)資料圖)

近期港口動力煤價企穩(wěn)回升，雙焦價格總體保持平穩(wěn)，澳洲焦煤價格延續(xù)強勢。秦港5500大卡煤價2月17日最新報價1009元/噸(本周累計回升19元/噸)。年度長協(xié)2月港口5500大卡煤價為727元/噸，同比+2元/噸或0.3%。有機構(gòu)預(yù)計在2月下旬至3月動力煤價有望處于上漲通道。

天風(fēng)證券認為，煤炭供給增量或較有限。進口方面，海外能源危機尚未解決，能源市場預(yù)計仍維持緊平衡，海外煤價或仍維持高位，預(yù)計2023年進口煤數(shù)量同比2022年或有所減少。需求方面，在經(jīng)濟復(fù)蘇和穩(wěn)增長的背景下，基建、制造業(yè)和房建景氣度或均有所回升，從而帶動工業(yè)用電以及動力煤需求穩(wěn)步擴張。綜上所述，在傳統(tǒng)化石能源供給增量受限，需求穩(wěn)增長的背景下，煤價具備較大上漲空間，煤炭行業(yè)供需格局或逐漸從2022年的供給總量寬松，向緊平衡演化。

受去年煤價高企影響，煤炭行業(yè)在2022年迎來了難得的“景氣周期”。在已披露業(yè)績預(yù)報的公司中，煤炭板塊表現(xiàn)亮眼，多家企業(yè)業(yè)績預(yù)增。其中，中國神華預(yù)計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利687億元至707億元，盈利能力最強；兗礦能源預(yù)計2022年實現(xiàn)凈利潤約為308億元，同比增長約89%。

國盛證券表示，當(dāng)前煤炭板塊已處于底部區(qū)域，隨著煤價走強，板塊亦有望隨之上漲。隨著經(jīng)濟的邊際修復(fù)和地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，2023年動力煤市場總體呈現(xiàn)供需基本平衡但階段性偏緊的格局，且煤炭市場仍面臨諸多結(jié)構(gòu)性矛盾，如鐵路外運、動煤 " 雙規(guī)制 "、海外不確定性等，均將對煤價形成較強支撐。

中信證券研報指出，短期鋼材價格開始修復(fù)，帶動黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤擴張。鋼廠高爐開工率節(jié)后環(huán)比逐步提升，焦煤需求也有望逐步累加。同時，澳大利亞峰景焦煤價格本周一重回400美元/噸以上，創(chuàng)2022年下半年以來的新高，較國內(nèi)主焦煤價格再度出現(xiàn)溢價，或抑制未來焦煤進口量，利好短期國內(nèi)焦煤價格預(yù)期。中期看，國內(nèi)地產(chǎn)景氣逐步恢復(fù)，地產(chǎn)新開工降幅有望收窄，也利好焦煤價格中期預(yù)期。

中信證券表示，下游需求有所恢復(fù)，煤價預(yù)期改善。目前板塊在估值及股息率的預(yù)期方面具備價值吸引力，隨著短期市場風(fēng)險偏好的下降以及后續(xù)潛在的寬松政策預(yù)期，板塊短期或進入反彈階段。

相關(guān)概念股：

中國神華(01088)：公司公告，1月煤炭銷售量3010萬噸，同比增長3.8%。商品煤產(chǎn)量2690萬噸。預(yù)計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利687億元至707億元。

中煤能源(01898)：公司1月商品煤產(chǎn)量1099萬噸，同比增長4.2%;商品煤銷量2413萬噸，同比下跌3.0%，其中自產(chǎn)商品煤銷量1073萬噸，同比下跌9.0%。

兗礦能源(01171)：近日公司旗下營盤壕礦井及選煤廠項目順利通過竣工驗收，標(biāo)志著兗礦營盤壕煤礦全面從建設(shè)型礦井向生產(chǎn)型礦井轉(zhuǎn)變。預(yù)計2022年實現(xiàn)凈利潤約為308億元，同比增長約89%。

兗煤澳大利亞(03668)：2022年三季度，公司銷售煤炭平均實現(xiàn)價格為481澳元/噸，其中動力煤489澳元/噸，冶金煤434澳元/噸，環(huán)比增加31%，同比增加210%。

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