美國投資研究公司Trefis表示，雅培(ABT.US)比同為醫(yī)療保健股的強生(JNJ.US)更值得選擇。Trefis指出，這兩只股票的估值都差不多，雅培近年來的營收增長更好，而強生的利潤更高;從股票回報來看，強生的表現(xiàn)優(yōu)于雅培和大盤。在過去12個月里，強生的股價下跌了2%，而雅培的股價下跌了12%，標普500指數(shù)下跌了6%。不過，在Trefis看來，雅培更好的前景和有吸引力的估值使其成為更好的選擇。

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1、雅培的營收增長更佳

在過去12個月里，雅培的營收增長了1%，不及強生的5%。但從更長的時間范圍來看，雅培的表現(xiàn)要更好一些。在2019年至2022年期間，雅培的銷售額平均年增長率為11.4%，高于強生的4.9%。

值得一提的是，近年來對新冠病毒檢測的高需求是雅培銷售增長的重要推動力之一。不過，隨著檢測需求的下降，雅培的診斷業(yè)務(wù)面臨壓力，而該公司的醫(yī)療設(shè)備和現(xiàn)有藥品銷售在未來幾年可能會實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

數(shù)據(jù)顯示，雅培的醫(yī)療設(shè)備部門的銷售額在2021年增長了18%，在2022年增長了1%;其制藥部門的銷售額在2021年增長了14%，在2022年增長了2%。雅培的制藥業(yè)務(wù)增長強勁主要得益于其抗癌藥物Darzalex、Erleada以及免疫藥物Stelara、Tremfya的市場份額增長，不過，包括Remicade在內(nèi)的部分藥物的銷售下滑抵消了這一增長。

根據(jù)Trefis的模型，在未來三年，雅培的營收年復合增長率為3.6%，而強生的營收年復合增長率為3.2%。

2、強生的盈利能力更強

數(shù)據(jù)顯示，強生在過去12個月的營業(yè)利潤率為25.2%，高于雅培的20.4%。疫情前的2019年，強生和雅培的營業(yè)利潤率分別是24.1%和16.1%。此外，雅培的自由現(xiàn)金流利潤率為21.9%，略低于強生的22.8%。

在金融風險方面，二者具有可比性。強生的負債權(quán)益比率為15%，高于雅培的9%，但強生的現(xiàn)金資產(chǎn)比率為17%，同樣高于雅培的14%，這意味著雅培的債務(wù)狀況更好，而強生有更多的現(xiàn)金緩沖。

3、雅培更具吸引力

可以看出，雅培近年來表現(xiàn)出了更好的營收增長，債務(wù)狀況也有所改善。另一方面，強生近幾個季度的營收增長表現(xiàn)更好，利潤更高，同時有更多的現(xiàn)金緩沖。

由于P/E和P/EBIT這兩項指標的波動較大，Trefis采用了市銷率(P/S)這一指標，并表示，展望前景，雅培是更好的選擇。

Trefis指出，將當前估值與歷史平均水平進行比較后，雅培目前的市銷率為4.1倍，而過去五年的平均水平為5.6倍。相比之下，強生目前的市銷率為4.4倍，而過去五年的平均水平為5.0倍。這表明雅培的估值更具吸引力。

此外，Trefis的模型顯示，在未來三年，雅培的預(yù)期回報率為18%，高于強生的12%。這表明雅培似乎具有更好的前景。

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