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全球最大的基金管理公司貝萊德表示，盡管交易員們認(rèn)為美聯(lián)儲將會降息，因為人們擔(dān)心銀行業(yè)危機席卷市場，但美聯(lián)儲今年將不會降息。貝萊德策略師們表示:“我們預(yù)計今年不會降息——當(dāng)衰退襲來時，央行會急于拯救經(jīng)濟，這是老劇本了。我們看到未來遏制通脹將進入一個更加微妙的新階段：減少抗擊力度，但仍不會降息。”

貝萊德青睞與通脹掛鉤的債券，認(rèn)為市場錯誤地預(yù)期，隨著經(jīng)濟滑向衰退，美聯(lián)儲將立即降息。通脹掛鉤債券是一種防范物價上漲的證券。貝萊德投資研究所策略師Wei Li在一份客戶報告中寫道，這次情況有所不同，因為美聯(lián)儲及其同行已經(jīng)明確表示，銀行業(yè)遭遇的麻煩不會阻止他們抗擊通脹的努力。

貝萊德的觀點與道明證券和雙線資本的觀點相左，后者認(rèn)為美聯(lián)儲在衰退風(fēng)險加大的情況下有必要繼續(xù)加息的看法是錯誤的。本月幾家美國銀行和瑞士信貸的倒閉迫使全球重新思考貨幣政策的前景，同時引發(fā)了10多年來美國國債收益率的最大幅度波動。

隨著圍繞銀行業(yè)危機蔓延的不安情緒緩解，2年期美國國債(對央行政策變化最為敏感的證券之一)收益率周一從接近今年最低的水平反彈。盡管投資者已重新計入美聯(lián)儲5月加息25個基點的預(yù)期，但他們也押注市場尚未完全脫離困境，年底前可能會有75個基點左右的降息。

根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察工具”，市場目前預(yù)計美聯(lián)儲5月加息25個基點的概率約為48%，較幾天前的水平有所上升。其次，市場預(yù)計美聯(lián)儲到12月降息至4.25%-4.5%的可能性達33.6%。

最近的經(jīng)濟數(shù)據(jù)證實了貝萊德的觀點，即美聯(lián)儲可能“低估了勞動力市場吃緊導(dǎo)致通脹的頑固程度”。美國2月份核心消費者價格指數(shù)(CPI)上升，而紐約聯(lián)儲的研究發(fā)現(xiàn)，通脹持續(xù)的時間似乎將超過此前預(yù)期。

貝萊德策略師們表示:“我們認(rèn)為，只有在更為嚴(yán)重的信貸危機形成，并導(dǎo)致比我們預(yù)期更嚴(yán)重的衰退的情況下，美聯(lián)儲才可能實施市場目前已消化的降息舉措?！彼麄儗懙溃惾R德繼續(xù)減持發(fā)達市場股票，以反映其市場觀點。

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