歐洲央行將于北京時間周四20:15公布利率決議。市場預計歐洲央行將連續(xù)第七次加息以抗擊頑固通脹，不過加息幅度仍有待商榷。加息25個基點是最有可能的結(jié)果。

歐洲央行自去年7月以來已將利率上調(diào)350個基點，希望能阻止通脹失控。但要將通脹率降至2%的目標仍需數(shù)年時間，這使得政策制定者別無選擇，只能在本月及以后再次收緊政策。

在連續(xù)三次加息50個基點后，加息25個基點似乎是最有可能的結(jié)果，但更大幅度的加息仍有可能。

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決定性因素可能是政策制定者就未來加息發(fā)出何種信號達成妥協(xié)。

保守的“鷹派”在歐洲央行管理委員會中占據(jù)絕對多數(shù)席位，他們傾向于更大幅度的加息。

但他們已經(jīng)表示，只要歐洲央行表明5月不是其加息周期的終點，他們就可以接受較小的加息幅度，即使一些同行——尤其是美聯(lián)儲——即將觸及利率峰值。

在正確的指引下，許多鷹派人士可以接受幅度較小的加息，但如果加息幅度更大，他們的鴿派同僚可能會發(fā)出強烈的反對聲音。

歐洲央行官員可能就停止對歐洲央行3.2萬億歐元資產(chǎn)購買計劃下到期債務的再投資達成妥協(xié)，這一溫和舉措將進一步收縮歐洲央行臃腫的資產(chǎn)負債表，即使對通脹的影響很小。

市場預計歐洲央行周四加息25個基點的可能性為75% - 80%。利率預計將在9月份達到3.75%左右的峰值。

美聯(lián)儲周三將利率上調(diào)25個基點，并暗示可能暫停進一步加息，這支持了歐洲央行可能下調(diào)利率的可能性。

通脹問題仍是關(guān)鍵

經(jīng)濟基本面為雙方的爭論提供了充足的論據(jù)，盡管鴿派的聲音似乎越來越大。

歐元區(qū)經(jīng)濟上季幾乎沒有增長，且貸款數(shù)據(jù)顯示信貸需求出現(xiàn)逾10年來最大降幅，暗示過去的加息正開始在經(jīng)濟中發(fā)揮作用，這支持了小幅加息。

如果受到嚴重擠壓，這種信貸低迷可能演變成全面的信貸緊縮，給經(jīng)濟增長帶來壓力。

歐洲央行3%的存款利率已經(jīng)限制了經(jīng)濟活動，潛在的通脹也停止了上升——至少目前是這樣。

TS Lombard的Davide Oneglia表示:“從風險管理的角度來看，加息25個基點將使歐洲央行在應對經(jīng)濟增長和通脹風險方面具有靈活性?！薄耙虼?，加息25個基點不一定是‘鴿派’。目前，我們維持對歐洲央行終端利率3.75%的預期?！?/p>

鷹派人士認為，潛在通脹仍然過高，并暗示通脹可能會穩(wěn)定在歐洲央行的目標之上，除非歐洲央行采取更積極的行動。

他們表示，緊張的勞動力市場加劇了這些風險，尤其是在工資增長快于預期、失業(yè)率降至歷史最低水平的情況下，盡管環(huán)境接近衰退。

歐元區(qū)核心通脹仍然堅挺

“我們?nèi)灶A計歐洲央行本周將加息50個基點，”美國銀行表示。美國銀行還預計，歐洲央行還將強調(diào)對數(shù)據(jù)的依賴，并再次發(fā)出明確信號，表明他們需要持續(xù)降低核心通脹率，才能暫停加息周期。

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