5月16日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數據顯示，4月份，社會消費品零售總額34910億元，同比增長18.4%，比上月加快7.8個百分點。其中，2023年1-4月金銀珠寶零售額同比增加18.5%增速較1-3月上升4.9pct，單4月來看，金銀珠寶零售額同比增長44.7%。華西證券認為，開年來各類節(jié)假日消費刺激使得居民對非必選消費中的金銀珠寶類的配置有較大提升;同時，美聯(lián)儲5月如預期加息25bp，加息漸盡彰顯黃金優(yōu)異價值和避險屬性，2023年黃金市場有望持續(xù)走強，金銀珠寶消費需求后市或將保持穩(wěn)定向上。

隨著國際金價的大漲，國內金飾價格直逼每克600元。高價不僅沒有阻擋消費者，反而吸引這些抱著“買漲不買跌，越漲越想買”的消費者們“掃貨”。從整個市場的維度來看，在首飾類消費中，80后、90后消費者占比超5成，成為了金飾的主力消費群體。而熱衷于金條類的消費者則年齡偏大，他們更加求穩(wěn)，更關注黃金的避險屬性。

香港統(tǒng)計處數據顯示，今年3月與上年同期比較，珠寶首飾、鐘表及名貴禮物的銷貨價值上升165.0%。在港股市場上市的本地珠寶零售企業(yè)有三家，分別是周大福、六福集團以及周生生。

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目前，周大福和六福集團均已披露2023年1-3月份運營數據。從零售銷售表現(xiàn)看，在港澳和內地市場全面通關、上年低基數以及金價上行的背景下，周大福和六福集團告別了過去幾年的低迷狀態(tài)，實現(xiàn)了強勢回歸。這兩家企業(yè)在內地和港澳市場均有業(yè)務覆蓋，隨著訪港訪澳旅客人次節(jié)節(jié)攀升，它們于港澳市場的零售銷售表現(xiàn)遠優(yōu)于內地市場。

其中，周大福在截至2023年3月31日止2023年財年第四季度(2023年1-3月)業(yè)績中，零售值同比增長14.2%，而上季度同比下降19.3%。分地區(qū)看，香港、澳門及其他市場零售值期內同比大增71.2%，遠超同期內地市場9.6%的增幅。同店銷售增長亦是如此，在內地同店銷售錄得負增長的情況下，周大福在香港、澳門及其他市場同店零售同比大增96.5%。

對于黃金珠寶消費如此火熱，世界黃金協(xié)會資深市場分析師Louise Street認為，世界經濟增速放緩，金融動蕩風險持續(xù)發(fā)酵，黃金作為傳統(tǒng)避險資產受到青睞?；厮輾v史，在過去七次的經濟衰退之中，黃金投資在其中的五次均帶來了正向收益。

展望后市，Louise Street分析，在銀行業(yè)動蕩、持續(xù)的地緣政治緊張局勢和充滿挑戰(zhàn)的經濟環(huán)境大背景下，黃金作為避險資產的作用不斷凸顯。在這種情況下，今年黃金的投資需求很可能會增加。央行購金也可能會保持強勁，即使購金量或將低于去年的歷史高點，也依然可能成為2023年全年支撐黃金需求的基石。

與此同時，多家機構也上調對金價的預測。中金公司表示，隨著美國通脹回落，疊加當前逆全球化背景，黃金儲備的購買需求正在系統(tǒng)性上升，金價已進入右側上行通道，有望達到2300至2500美元/盎司水平。中郵證券預計6月美聯(lián)儲會暫停加息，流動性邊際放松，黃金價格上行壓力有所釋放;同時經濟衰退預期持續(xù)升溫，黃金配置價值凸顯，金價有望突破2600美元/盎司。

關于黃金珠寶板塊行情的可持續(xù)性，德邦證券分析認為，從國際金價來看，全球地緣政治的不確定性、美國經濟衰退的不確定性等因素均有望對金價形成長期支撐。從國內消費復蘇的節(jié)奏來看，預計今年三四季度婚慶旺季將持續(xù)釋放消費需求。并且，當前黃金珠寶板塊估值基本處于歷史中樞水平，仍具有較大的投資吸引力。

相關概念股：

周大福(01929)：公司今年首兩個月，內地零售值增長按年同期升2%，港澳及其他市場按年升45.3%。

六福集團(00590)：高盛維持公司“買入”評級，目標價29.4港元。高盛指出，集團截至2023年3月底止第四季港澳和內地同店銷售增長好過預期，主要受黃金產品推動，該行預計一旦香港游客消費增加，將受惠更多。

周生生(00116)：截至2022年中期，周生生在整個大中華區(qū)擁有905間門店。其中，中國內地占了803間門店，包括653間周生生專賣店，以及150間集團旗下其他品牌專賣店。

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