資管巨頭駿利亨德森表示，去年英國(guó)養(yǎng)老金危機(jī)和最近美國(guó)地區(qū)銀行面臨壓力可能只是一系列危機(jī)的開始，最終會(huì)導(dǎo)致全球信貸緊縮。駿利亨德森多元化另類策略主管David Elms表示，在全球利率上升的情況下，這兩件事可能會(huì)導(dǎo)致信貸受限、違約增加和企業(yè)利潤(rùn)下降?！翱紤]到過去15年良好的信貸環(huán)境，我會(huì)對(duì)信貸感到緊張?！?/p>

【資料圖】

信貸市場(chǎng)壓力指標(biāo)顯示波動(dòng)性上升

去年9月，時(shí)任英國(guó)首相利茲?特拉斯宣布了一輪無資金支持的減稅措施，導(dǎo)致英國(guó)國(guó)債價(jià)格下跌，并引發(fā)了抵押品贖回的惡性循環(huán)，英國(guó)養(yǎng)老基金因此遭受重創(chuàng)。美國(guó)幾家地區(qū)性銀行3月倒閉，引發(fā)全球銀行股下挫，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息削弱了銀行股的流動(dòng)性。

Elms上周表示，垃圾債券違約率的上升進(jìn)一步證明了金融市場(chǎng)面臨的潛在威脅。“如果我們自下而上看，高收益?zhèn)`約看起來相當(dāng)可怕。在盈利和違約方面存在相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

“更高的利率往往會(huì)打破局面，”他表示?！拔覀儾幌朐谖覀儧]有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域冒太大風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

擔(dān)憂情緒蔓延

越來越多的投資者對(duì)全球借貸成本上升的影響及其對(duì)最無力償還債務(wù)的公司的影響感到不安，Elms只是其中之一。

富達(dá)國(guó)際全球固定收益首席投資官Steve Ellis和安聯(lián)全球投資公司投資組合經(jīng)理Mike Riddel本月都表達(dá)了對(duì)緊縮貨幣政策將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退并給信貸市場(chǎng)帶來壓力的擔(dān)憂。

穆迪上周預(yù)測(cè)，明年初全球高收益?zhèn)`約率將升至5%，超過4.1%的長(zhǎng)期平均水平。

看好AT1債券

Elms認(rèn)為有價(jià)值并一直在買入的領(lǐng)域是歐洲銀行發(fā)行的額外一級(jí)資本債券(AT1)。

今年3月，在瑞士當(dāng)局撮合瑞銀收購(gòu)瑞信的交易中，瑞士當(dāng)局完全減記了瑞信的AT1債券，但保留了瑞信股票的部分價(jià)值。

數(shù)據(jù)顯示，自瑞信事件以來，AT1債券的反彈幅度已超過10%，給Elms等投資者帶來了回報(bào)。

Elms表示:“人們擺脫了大量銀行債務(wù)，包括AT1。”“我們從未真正看到過AT1的價(jià)值。我們之前從未持有過它們，因?yàn)樗鼈兊亩▋r(jià)水平表明，發(fā)生這種情況的可能性極低?！?/p>

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