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歐洲天然氣市場(chǎng)近期再次出現(xiàn)動(dòng)蕩，這在很大程度上是由一部分押注歐洲天然氣價(jià)格將下跌的投機(jī)者推動(dòng)的。本月早些時(shí)候，挪威天然氣停產(chǎn)時(shí)間延長(zhǎng)令市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)問(wèn)題的擔(dān)憂加劇，并促使押注歐洲氣價(jià)下跌的投機(jī)者爭(zhēng)相買入期貨進(jìn)行空頭回補(bǔ)，從而加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，歐洲氣價(jià)在6月15日上漲了30%，隔天又下跌了20%以上。

經(jīng)紀(jì)商和交易員表示，受去年創(chuàng)紀(jì)錄利潤(rùn)的吸引，一些不經(jīng)常參與天然氣市場(chǎng)的基金可能進(jìn)入了交易，而這些交易很快就出現(xiàn)了問(wèn)題。歐洲天然氣期貨的空頭頭寸總額已飆升至15個(gè)月以來(lái)的最高水平，其中投機(jī)性投資基金的空頭頭寸已達(dá)到了前所未有的水平。

花旗集團(tuán)全球大宗商品策略主管Ed Morse表示：“一些投機(jī)者認(rèn)為，鑒于歐洲氣價(jià)的現(xiàn)狀，他們可以賺很多錢，但這對(duì)天然氣市場(chǎng)的真正意義被夸大了。事實(shí)證明，天然氣市場(chǎng)對(duì)有經(jīng)驗(yàn)和沒(méi)經(jīng)驗(yàn)的交易員來(lái)說(shuō)都是一個(gè)陷阱。”

大量的歐洲天然氣期貨空頭頭寸正在制造大量風(fēng)險(xiǎn)，尤其是如果投機(jī)者在天然氣供應(yīng)進(jìn)一步中斷、或歐洲和亞洲的高溫天氣推高天然氣需求的情況下被迫再次進(jìn)行空頭回補(bǔ)。

未來(lái)幾年，天然氣市場(chǎng)可能還不得不應(yīng)對(duì)劇烈的波動(dòng)。世界上一些最大的天然氣生產(chǎn)商警告稱，在新一輪供應(yīng)(預(yù)計(jì)2026年左右)緩解俄羅斯削減供應(yīng)留下的緊張局面之前，歐洲氣價(jià)仍將容易出現(xiàn)波動(dòng)，這意味著價(jià)格的大幅上漲或下跌。

以Samantha Dart為首的高盛分析師表示，最近“歐洲天然氣價(jià)格由空頭回補(bǔ)推動(dòng)的反彈表明，在不可預(yù)見(jiàn)的事情發(fā)生的時(shí)候，價(jià)格的波動(dòng)有多快”。

基本面因素似乎無(wú)法證明歐洲天然氣期貨價(jià)格的大幅波動(dòng)是合理的，因?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)仍表現(xiàn)平靜。盡管挪威天然氣停產(chǎn)時(shí)間延長(zhǎng)，但歐洲的天然氣供應(yīng)仍充足，能夠輕松滿足目前低迷的需求，且?guī)齑嬉哺哂谡Ｋ?。此外，天然氣市?chǎng)的流動(dòng)性也有所增強(qiáng)，這通常會(huì)使價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，所有權(quán)轉(zhuǎn)讓工具期貨的未平倉(cāng)合約總額已反彈至2022年3月的水平，交易量也大幅增加。

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