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中金發(fā)布研究報(bào)告稱，當(dāng)前位置A市場(chǎng)仍呈現(xiàn)較多偏底部特征，投資者偏謹(jǐn)慎預(yù)期已反映。未來(lái)兩周即將發(fā)布6月和二季度經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，可能進(jìn)一步強(qiáng)化宏觀政策支持的預(yù)期。該行認(rèn)為對(duì)市場(chǎng)中期前景不必悲觀，并維持對(duì)下半年A股市場(chǎng)中性偏積極看法，結(jié)合政策預(yù)期的邊際變化擇機(jī)布局。行業(yè)配置方面，建議以短期成長(zhǎng)為主線，中期看消費(fèi)。建議關(guān)注順應(yīng)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新趨勢(shì)的偏成長(zhǎng)、需求好轉(zhuǎn)或庫(kù)存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較大業(yè)績(jī)彈性的領(lǐng)域，以及股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領(lǐng)域三條主線。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

當(dāng)前位置市場(chǎng)仍呈現(xiàn)較多偏底部特征，估值層面滬深300股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在歷史均值上方0.9倍標(biāo)準(zhǔn)差，美元兌離岸人民幣匯率臨近去年低位，10年期國(guó)債收益率接近2.6%關(guān)口，該行認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格已較為充分反映投資者偏謹(jǐn)慎預(yù)期，交易情緒降溫以及AI等部分強(qiáng)勢(shì)板塊補(bǔ)跌，也是值得關(guān)注的資金信號(hào)和投資者行為信號(hào)。7月市場(chǎng)將進(jìn)入重要的數(shù)據(jù)和政策觀測(cè)窗口期，未來(lái)兩周即將發(fā)布6月和二季度經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，可能進(jìn)一步強(qiáng)化宏觀政策支持的預(yù)期。近期國(guó)常會(huì)提出要“研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施”，結(jié)合前期的利率調(diào)降及近期的家居消費(fèi)等鼓勵(lì)措施，穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)政策正逐步加碼，未來(lái)繼續(xù)關(guān)注政策取向及落實(shí)情況，尤其是7月下旬可能召開(kāi)的中央政治局會(huì)議。市場(chǎng)層面該行認(rèn)為內(nèi)外部環(huán)境影響下不排除短期指數(shù)仍有波動(dòng)，但考慮當(dāng)前A股市場(chǎng)整體偏低的估值水平已經(jīng)計(jì)入了較多偏謹(jǐn)慎預(yù)期，如若后續(xù)政策應(yīng)對(duì)得當(dāng)，對(duì)市場(chǎng)中期前景不必悲觀，該行維持對(duì)下半年A股市場(chǎng)中性偏積極看法，結(jié)合政策預(yù)期的邊際變化擇機(jī)布局。

行業(yè)配置：短期成長(zhǎng)為主線，中期看消費(fèi)。建議關(guān)注三條主線： 1）順應(yīng)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新趨勢(shì)的偏成長(zhǎng)領(lǐng)域，尤其是人工智能和數(shù)字經(jīng)濟(jì)等科技成長(zhǎng)賽道，下半年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望具備周期反轉(zhuǎn)與技術(shù)共振的機(jī)會(huì)；軟件端繼續(xù)關(guān)注人工智能有望率先實(shí)現(xiàn)行業(yè)賦能領(lǐng)域，如辦公軟件等。2）需求好轉(zhuǎn)或庫(kù)存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較大業(yè)績(jī)彈性的領(lǐng)域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網(wǎng)設(shè)備和航海裝備等。3）股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領(lǐng)域，低估值國(guó)央企仍有修復(fù)空間。

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