12月9日，安徽佳力奇先進復合材料科技股份公司（下稱“佳力奇”）將創(chuàng)業(yè)板IPO上會，公開發(fā)行不超過2074.49萬股。公司此次欲募集112247.09萬元分別用于先進復合材料數(shù)智化生產(chǎn)基地建設項目、研發(fā)技術中心建設項目、先進復合材料數(shù)智化制造系統(tǒng)建設項目、補充流動資金。

鈦媒體APP注意到，報告期內(nèi)，佳力奇的實控人或許進行了一次變更。經(jīng)營方面，佳力奇的供銷渠道幾乎都是靠航空工業(yè)。

實控人“突變”

(資料圖片)

佳力奇成立于2004年，由梁繼選、張鳳琴出資設立。截至招股說明書簽署日，路強合計控制佳力奇47.4623%的表決權，為實控人。

需要指出的是，鈦媒體APP注意到，其實路強在佳力奇IPO前夕才獲得了佳力奇的控制權。

公開資料顯示，自佳力奇2004年成立以來，梁繼選、張鳳琴始終是其實控人，且上述兩人為夫妻關系。2015年12月，梁禹鑫和路強增資入股了佳力奇，梁禹鑫是梁繼選、張鳳琴夫婦唯一子女，路強也首次進入了佳力奇的股東名單。2016年2月，梁繼選、張鳳琴將其持有的股權分別轉(zhuǎn)讓給了梁禹鑫、路強、謝立，上述股權變更完成后，佳力奇的股權結(jié)構(gòu)如下：

此后，梁禹鑫始終是佳力奇的第一大股東，并以實控人的身份帶領佳力奇于2017年3月在新三板掛牌。2019年4月至9月，梁禹鑫通過全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)減持了部分佳力奇的股權，轉(zhuǎn)讓完成后，佳力奇的股權如下：

通過此次股權轉(zhuǎn)讓，路強持有佳力奇的股權數(shù)量終于超過了梁禹鑫，成為了佳力奇的第一大股東。

那么，為何梁禹鑫要放棄帶領佳力奇去上市的機會？

除此之外，鈦媒體APP注意到，報告期內(nèi)，梁禹鑫和路強存在瘋狂套現(xiàn)的情況。2019年，梁禹鑫合計減持349.2萬股股份，合計套現(xiàn)961.44萬元；2021年5月，路強、梁禹鑫合計減持335.3846萬股股份，合計套現(xiàn)8720萬元；2021年12月，梁禹鑫合計減持83.7773萬股股份。上述三次減持，路強、梁禹鑫合計套現(xiàn)13329.9414萬元。

供銷都靠航空工業(yè)

佳力奇專注于航空復材零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關服務，長期深耕于軍用航空領域。自成立以來，公司已承擔眾多型號航空復材零部件的研發(fā)、設計和制造，產(chǎn)品廣泛應用于殲擊機、運輸機、無人機、教練機、靶機、導彈等重點型號裝備。

2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期”），佳力奇分別實現(xiàn)營業(yè)收入18190.04萬元、23490.31萬元、42783.27萬元、27728.9萬元，凈利潤分別為817.35萬元、5436.99萬元、12873.8萬元、6769萬元。佳力奇的業(yè)績可以說一路暴增，營收年均復合增長率為53.36%，凈利潤的年均復合增長率為296.87%。

鈦媒體APP注意到，佳力奇之所以能實現(xiàn)上述的業(yè)績主要是依賴一位客戶，其營收幾乎全部來自這個客戶。報告期內(nèi)，佳力奇向航空工業(yè)產(chǎn)生的銷售收入分別為18163.69萬元、23324.45萬元、42599萬元、27644.53萬元，分別占當期營業(yè)收入的99.86%、99.29%、99.57%、99.7%。

除了客戶身份之外，航空工業(yè)還是佳力奇的重要供應商。2019年-2020年，佳力奇向航空工業(yè)采購的金額分別為8298.41萬元、8891.8萬元，分別占當期采購總額的86.98%、81.43%；2021年和2022年1-6月，向供應商A（航空工業(yè)的子公司）采購的金額分別為12669.42萬元、8877.04萬元，分別占當期采購總額的68.08%、74.14%。

顯示，航空工業(yè)幾乎霸占了佳力奇的供銷渠道，不僅是其第一大客戶同時還兼任著其第一大供應商。同時，依靠著航空工業(yè)，佳力奇才開啟了IPO之旅。

值得一提的是，報告期內(nèi)，佳力奇主營業(yè)務的毛利率分別為 53.82%、52.26%、46.80%、41.22%，持續(xù)下降，特別是2022年上半年其毛利率較2019年已下降了愈12個百分點。面對客戶、供應商都是航空工業(yè)的情況下，佳力奇到底是否存在議價能力？

與此同時，由于佳力奇的瓶頸工序系熱壓罐成型環(huán)節(jié)，產(chǎn)能主要限制為熱壓罐的設計容量及其最大使用時間，因此佳力奇以熱壓罐的理論使用時間和實際使用時間衡量公司產(chǎn)能及利用率。報告期內(nèi)，佳力奇的產(chǎn)能分別為11960小時、17860小時、37088小時、20844小時。而佳力奇此次欲募集61987.22萬元用于先進復合材料數(shù)智化生產(chǎn)基地建設項目，占募資總額的55.22%，該項目建設完成后，佳力奇航空復材零部件產(chǎn)能將新增74925加工工時/年。在客戶僅有航空工業(yè)的情況下，佳力奇再次增加近2倍的產(chǎn)能，航空工業(yè)是否會幫助佳力奇“吃下”這些產(chǎn)能？有關上述問題，鈦媒體 APP 發(fā)函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回復。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）

關鍵詞： 佳力奇靠一家企業(yè)完成供銷 獨立性到底存不存在｜IPO