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樂(lè)居財(cái)經(jīng)吳文婷 3月24日，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，箭牌家居是國(guó)內(nèi)衛(wèi)浴龍頭品牌，多品牌、多品類布局，零售渠道完善。其預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別為 78.20/94.19/112.59 億元，同增-6.6%/20.4%/19.5%，歸母凈利潤(rùn)分別為6.01/8.33/10.45 億元，同增4.1%/38.6%/25.4%，當(dāng)前股價(jià)(3月22日收盤(pán)價(jià))對(duì)應(yīng)PE 分別為36/26/20X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

民生證券指出，衛(wèi)浴智能化趨勢(shì)給本土品牌帶來(lái)“彎道超車”的機(jī)會(huì)。目前我國(guó)智能馬桶滲透率約為10%，對(duì)標(biāo)發(fā)達(dá)國(guó)家60-90%的滲透率有非常大的提升空間;復(fù)盤(pán)智能手機(jī)滲透率增長(zhǎng)歷程，滲透率達(dá)到15%后將進(jìn)入高速增長(zhǎng)通道，帶動(dòng)行業(yè)規(guī)模提升。

此外，公司建設(shè)了覆蓋廣、數(shù)量多、下沉深的龐大經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，具備較強(qiáng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，截至2021年公司終端門(mén)店網(wǎng)點(diǎn)合計(jì) 12052 家，包括多種形式、覆蓋不同消費(fèi)者群體的門(mén)店，針對(duì)性建店布局。

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