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太平洋證券股份有限公司近期對眾興菌業(yè)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《眾興菌業(yè)中報點評：主業(yè)景氣復(fù)蘇，盈利大幅回升》，首次覆蓋眾興菌業(yè)給予買入評級。

眾興菌業(yè)(002772)　　事件：公司近日發(fā)布2026年半年報。26年H1，公司實現(xiàn)營收10.85億元，同比+19.55%；歸母凈利潤1.91億元，同比+176.51%，扣非凈利潤1.68億元，同比+207.93%，基本每股收益為0.51元，加權(quán)平均ROE為5.34%。本期利潤分配預(yù)案為每10股派息1.5元（含稅）。點評如下：主業(yè)景氣回升，盈利復(fù)蘇明顯。26年上半年，國內(nèi)金針菇產(chǎn)品整體呈現(xiàn)同比顯著走高。受前期行業(yè)產(chǎn)能部分出清影響，一季度市場價格維持較高水平，進(jìn)入二季度，隨著市場階段性供給增加，產(chǎn)品價格出現(xiàn)回調(diào)，但上半年市場均價整體仍然高于上年同期，行業(yè)整體盈利水平較往年得到明顯修復(fù)。同期，國內(nèi)雙孢菇產(chǎn)品市場供需總體平穩(wěn)，產(chǎn)品價格穩(wěn)中略升。受益于此，公司主業(yè)兩大核心產(chǎn)品實現(xiàn)不同程度的增長，帶動整體業(yè)績高增。26年H1，公司金針菇產(chǎn)品實現(xiàn)營收4.16億元，同比+29.83%；毛利率為24.67%，較上年同期上升了30.04個百分點；雙胞菇產(chǎn)品實現(xiàn)營收6.38億元，同比+11.54%，毛利率為35.62%，較上年同期上升了1.46個百分點?！　〕掷m(xù)布局冬蟲夏草業(yè)務(wù)，構(gòu)筑第二成長曲線。冬蟲夏草工廠化生態(tài)繁育項目是公司為完善多元化業(yè)務(wù)布局，提升公司的核心競爭力和盈利能力而實施的。公司于2024-2025年投建了新鄉(xiāng)眾興珍稀食藥用菌工廠化培育項目和清水眾興冬蟲夏草工廠化仿生培育項目，且于2025年底建成投產(chǎn)；于26年上半年投資設(shè)立了全資子公司河北眾興、漢中眾興實施冬蟲夏草工廠化生態(tài)繁育項目，截至目前河北眾興、漢中眾興項目正在改造、建設(shè)中。26年上半年，該業(yè)務(wù)的持續(xù)布局已初見成效，冬蟲夏草（生態(tài)繁育）產(chǎn)品實現(xiàn)營收2581.13萬元，同比+432.73%，占公司營收總額的2.38%。工廠化生態(tài)繁育的冬蟲夏草是具有高附加值的滋補品，盡管項目處于培育期，運行面臨著技術(shù)穩(wěn)定性、侵染率、成草率以及良品率均具有不穩(wěn)定性的風(fēng)險，但長期來看，新業(yè)務(wù)有望打開公司新的成長空間。　　盈利預(yù)測及評級：預(yù)計公司26-27年歸母凈利潤為4.05/4.35億元，EPS為1.03/1.11元，對應(yīng)PE為10.4倍和9.7倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。　　風(fēng)險提示：國內(nèi)金針菇和雙胞菇價格大幅下跌，冬蟲夏草項目進(jìn)度不及預(yù)期

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級1家，增持評級1家。

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