威唐工業(yè)此次收購的德凌迅凈資產(chǎn)賬面值為1547.4萬元，評估值高達2.514億元，增值率高達1524.66%。因此，德凌迅70%的股權(quán)的交易價格也高達1.75億元。

在1.75億跨界收購鋰電池業(yè)務之前，無錫威唐工業(yè)技術(shù)股份有限公司(下稱威唐工業(yè)，300707.SZ)還需要解釋不少疑團。

據(jù)重組報告書顯示，威唐工業(yè)此次擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買德凌迅70%的股權(quán)。經(jīng)交易各方協(xié)商，對應交易價格為1.75億元。

披露重組報告書之后，威唐工業(yè)已兩次收到深交所重組問詢函。在收到第一封重組問詢函后，威唐工業(yè)8月16日對涉及問題進行回復，但因收購當中疑問較多，威唐工業(yè)公司又一次遭到重組問詢。

《投資時報》研究員注意到，本次問詢主要圍繞收購標的德凌迅展開，其中主要涉及本次收購的必要性，蘇州德凌迅動力科技有限公司(下稱德凌迅)的生產(chǎn)經(jīng)營情況以及其他事項。

無形資產(chǎn)大幅增值

對于威唐工業(yè)來說，收購德凌迅堪稱一次跨界。

2017年上市的威唐工業(yè)，主營業(yè)務為汽車沖壓模具及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、制造及銷售，產(chǎn)品主要用于傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域。但此次收購標的德凌迅主營業(yè)務為鋰離子電池組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要用于電動滑板車、物流無人倉儲自動搬運機器人、服務型機器人等領(lǐng)域。

從財務數(shù)據(jù)來看，德凌迅的資產(chǎn)規(guī)模并不大。非流動資產(chǎn)中，固定資產(chǎn)僅有340.2萬元，在建工程727.96萬元、無形資產(chǎn)23.85萬元。較為奇怪的是，德凌迅的流動資產(chǎn)中，卻有著3500.69萬元的交易性金融資產(chǎn)和2921.26萬元的存貨，且占比較大。

2019年、2020年和2021年1—5月，德凌迅短期借款余額分別為300.14萬元、1124.08萬元、3104.78萬元，各期末資產(chǎn)負債率分別為59.03%、76.19%和76.87%，資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)上升趨勢。

截至評估基準日2020年12月31日，德凌迅的凈資產(chǎn)賬面值為1547.4萬元，評估值高達2.514億元，增值率高達1524.66%。因此，標的資產(chǎn)德凌迅70%的股權(quán)的交易價格也高達1.75億元。

其中，德凌迅無形資產(chǎn)評估增值1426.05萬元，增值率達到驚人的5000.7%。

根據(jù)草案顯示，評估增值的原因主要為“本次評估中包括賬外的無形資產(chǎn)具有一定的技術(shù)領(lǐng)先性，創(chuàng)新性帶來評估增值”。

對于如此高的增值情況，問詢函要求威唐工業(yè)詳細說明德凌迅產(chǎn)品的核心技術(shù)所處階段及發(fā)展方向，核心競爭力及競爭優(yōu)勢，補充說明德凌迅研發(fā)成果的形成過程，進一步說明德凌迅無形資產(chǎn)評估大幅增值的原因及合理性。

同時，因為業(yè)務相差較遠，威唐工業(yè)還需結(jié)合上市公司未來發(fā)展戰(zhàn)略等詳細分析公司與德凌迅是否具有協(xié)同效應，進一步補充說明本次收購的目的及必要性。

待解的“客戶”疑問

在德凌迅的客戶當中，有兩個公司被問詢函提出疑問，分別是韜銥電子和Bolt公司。

韜銥電子為德凌迅實際控制人施磊配偶沈敏之控制的企業(yè)。重組報告書中顯示，韜銥電子主要業(yè)務為電芯的貿(mào)易活動，德凌迅存在為處理多余的庫存電芯向韜銥銷售電芯的情形。

2019年、2020年和2021年1—5月，德凌迅其他業(yè)務收入分別為664.69萬元、2293.91萬元和1194.96萬元，占營業(yè)收入的比重分別為22.19%、28.55%和12.06%，主要是圍繞鋰電池電芯庫存管理，對短期閑置的電芯進行銷售，購買方主要包括德凌迅關(guān)聯(lián)方韜銥電子及非關(guān)聯(lián)方。

韜銥電子的身影，同樣出現(xiàn)在德凌迅的前五大供應商中。公告顯示，德凌迅向韜銥電子采購產(chǎn)品為電芯，銷售產(chǎn)品同樣為電芯。

報告書中顯示，2019年，由于電芯庫存時間較久，因此德凌迅對外銷售的電芯均存在虧損的情形，2020年、2021年1—5月，公司加強庫存管理，及時處理庫存電芯，電芯銷售毛利率正常。

2019年至2020年，德凌迅向韜銥電子銷售電芯價格、毛利率與其他非關(guān)聯(lián)方相比均較高。

同樣值得注意的是韜銥電子目前的狀態(tài)。2021年5月6日，韜銥電子實際控制人已向登記機關(guān)提出注銷申請。

針對德凌迅與韜銥電子之間的交易往來，深交所在問詢函中要求威唐工業(yè)“以通俗易懂、簡明清晰的方式說明德凌迅開展的電芯庫存管理業(yè)務的具體內(nèi)容，是否即為轉(zhuǎn)售閑置電芯，并補充說明電芯銷售的前五大非關(guān)聯(lián)方客戶的基本情況，定價依據(jù)及客戶采購用途”。

同時根據(jù)要求，威唐工業(yè)需要說明德凌迅與電芯供應商是否存在禁止轉(zhuǎn)售約定，德凌迅的電芯庫存管理業(yè)務是否存在違約涉訴風險，該項業(yè)務是否具有可持續(xù)性，德凌迅是否存在電芯斷貨風險，如是則需充分提示風險。

另一個有問題客戶是Bolt公司，也是德凌迅目前的最大客戶。

2020年、2021年1—5月，德凌迅向終端客戶Bolt公司銷售滑板車電池組實現(xiàn)收入3564.38萬元、7108.71萬元，分別占主營業(yè)務收入的62.10%、81.55%。

對于Bolt公司銷售如此高的占比，問詢函要求結(jié)合具體的合同簽訂方式、產(chǎn)品定價模式、合同主要內(nèi)容，Bolt公司的運營發(fā)展及財務狀況、德凌迅向Bolt銷售產(chǎn)品的毛利率持續(xù)下滑等情況，進一步說明德凌迅與Bolt公司合作的穩(wěn)定性，是否存在主要客戶流失風險，是否存在大客戶依賴等。

值得注意的是，就在威唐工業(yè)重組報告書公告的同一天，公司披露總經(jīng)理辭職的信息。

公告顯示，威唐工業(yè)董事會于近日收到公司總經(jīng)理方曉鯤先生的書面辭職報告，辭職后不在公司及下屬子公司擔任任何職務，總經(jīng)理一職由公司董事長張錫亮代為履行。(余飛)