上市公司年報季結(jié)束了，在2020年，逾七成上市公司進行現(xiàn)金分紅，“鐵公雞”越來越少?？傮w看，這是一個好現(xiàn)象。

提高上市公司質(zhì)量，著力點之一就是要落實到上市公司分紅上。過去A股上市企業(yè)分紅少，投資者只好通過股票買賣博價差賺錢，從而加大股價波動。如果上市公司承諾長期合理分紅，就能有力吸引風險偏好低的長線資金入市。

吸引中長期資金有利于股市穩(wěn)健發(fā)展。上市公司持續(xù)合理分紅是保障股市穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)性因子之一，這也是國際市場和港股市場發(fā)展的重要經(jīng)驗。近年，監(jiān)管層鼓勵有條件的上市公司積極分紅，并將它作為再融資的一個考核指標，取得了明顯成效。

不過，今年出現(xiàn)了少數(shù)公司“清倉式”“土豪式”巨額分紅，就需要投資者警惕其中的“隱患”。

為什么這么說呢?先來分析什么樣的公司才會巨額分紅。第一種情況：企業(yè)現(xiàn)金流良好、利潤水平高，不過，將盈利投入現(xiàn)有經(jīng)營中很難獲得可觀回報，這意味著其所處行業(yè)潛在產(chǎn)能充足、沒有成長性?；蛘吖举Y金利用水平太低，無新增投資項目，未來資本開支逐年降低，現(xiàn)金多到?jīng)]處用。這種情況，從公司發(fā)展的角度看，“高分紅”未必是好事情，反而可能是其成長乏力的“信號”。

第二種情況：巨額分紅，釋放積極信號，有利于維持市場信心，為即將到來的再融資等打基礎(chǔ)。這屬于用足政策，雖無可厚非，但其長期可持續(xù)性存疑。

第三種情況就更需要警惕了：從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，巨額分紅的上市公司，大股東持股比例也相對較高，實際上分紅大頭都給了“娘家人”。

客觀講，巨額分紅對散戶真正具有意義，是分紅后股價能夠快速填權(quán)填息，這樣長期持有就像債券一樣每年穩(wěn)定拿到利息。但是對于短期持有者而言，分紅的股票是要除息的，也就是從股票市值里面減去分紅數(shù)額。對于短期持有者而言，在分紅后馬上除息，分到的其實是自己的錢，況且獲得現(xiàn)金分紅還要交稅。而巨額分紅對于上市公司來講，還存在充當了大股東“提款機”的風險。

由此可見，分紅也并不是越“豪”越好。對于中小投資者而言，更需要擦亮眼睛，綜合考量分紅的比例和可持續(xù)性才是投資者衡量上市公司價值的重要因素，是價值投資、理性投資的應有之義。