（原標(biāo)題：平安證券：教培行業(yè)大象轉(zhuǎn)身 消亡還是重生？）

財聯(lián)社(上海，編輯 周新旸)訊，平安證券最新研究了“雙減”政策后的教培公司，并對它們的轉(zhuǎn)型進(jìn)行梳理及分析，由于港股上市的教育股眾多，投資者可參考此研究。

平安證券認(rèn)為，結(jié)合“雙減”政策下教培行業(yè)轉(zhuǎn)型的大背景，板塊尚無顯著“向上”趨勢，但他們建議關(guān)注相關(guān)頭部企業(yè)。其主要觀點如下：1）政策&業(yè)務(wù)經(jīng)營負(fù)面出清；2）大學(xué)成人業(yè)務(wù)有望強勢反彈；3）機構(gòu)業(yè)務(wù)、直播和硬件業(yè)務(wù)都是從0到1的新業(yè)務(wù)；4）人力、物力依然強勢，建議積極關(guān)注轉(zhuǎn)型機會。

港股上市的教育股，股價從高到低排名：

研報稱，“雙減”政策正式落地后，教培公司經(jīng)營模式及估值體系遭受“毀滅性”打擊。現(xiàn)有資源必然向合規(guī)性業(yè)務(wù)傾斜，剝離K9業(yè)務(wù)尋求新發(fā)展方向成為必然。梳理目前教培上市公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型動態(tài)，素質(zhì)教育、職業(yè)教育、教育硬件、課后三點半成為主要轉(zhuǎn)型方向。

平安對這四大主要轉(zhuǎn)型方向進(jìn)行試解分析：

素質(zhì)教育與K9學(xué)科培訓(xùn)供需兩端重合度高且市場空間大，是眾多公司選擇的重要方向，但其高端可選需求屬性、高度細(xì)分的小品類及供給標(biāo)準(zhǔn)化弱使得行業(yè)內(nèi)尚未出現(xiàn)大體量強供給的公司，同時教培機構(gòu)轉(zhuǎn)型該方向要與目前眾多存量玩家進(jìn)行競爭。

職業(yè)教育行業(yè)β得到強化，處于增長期；但對于部分新入局的轉(zhuǎn)型公司而言，職教與其已有運營邏輯存在錯位，存量市場已出現(xiàn)巨頭。

智能教育硬件市場處于風(fēng)口期，目前市場主要包含傳統(tǒng)硬件企業(yè)、科技及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、在線教育公司三類市場參與者，教培公司轉(zhuǎn)型該方向具備內(nèi)容及品牌優(yōu)勢，但是硬件及渠道方面也存在不足，與其他企業(yè)合作成為快速切入該領(lǐng)域的重要方式之一。

課后三點半是“雙減”后政策鼓勵的主要方向，覆蓋學(xué)生面廣，市場空間大。該領(lǐng)域剛剛實現(xiàn)從0到1的突破，處于“爆發(fā)”前期。對于企業(yè)而言，為課后三點半市場提供內(nèi)容或技術(shù)，解決政府、學(xué)校、老師、學(xué)生/家長需求，將成為目前市場參與者的重要發(fā)力點。

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