（原標(biāo)題：海汽集團推進海旅免稅100%股權(quán)收購 標(biāo)的預(yù)估值50-60億元）

股價持續(xù)大漲后，海汽集團(603069)披露了對交易所問詢的回復(fù)，并透露并購事項進展。經(jīng)初步預(yù)估，海南旅投免稅品有限公司(下稱“海旅免稅”)100%股權(quán)的預(yù)估值區(qū)間為50-60億元。

(資料圖片僅供參考)

預(yù)估值50至60億元

5月27日晚間海汽集團公告，擬向海南省旅游投資發(fā)展有限公司，發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其持有的海旅免稅100%股權(quán)，同時擬非公開發(fā)行募集配套資金。

雖然彼時交易作價尚未確定，但海汽集團股價從5月30日開啟連續(xù)上行態(tài)勢，收獲11個漲停板，并在6月20日達到41.57元/股的高點，短短15個交易大漲超過239%。截至6月21日，該公司股價收于40.37元/股。

海旅免稅成立于2020年7月21日，其中下屬子公司海旅免稅城主要經(jīng)營離島免稅業(yè)務(wù)，系海旅免稅利潤主要貢獻主體，成立于2020年9月1日，于2020年12月30日開業(yè)經(jīng)營。據(jù)披露，2020年度、2021年度，海旅免稅經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、凈利潤均為負。且該公司在2020年末、2021年末、2022年一季度末總資產(chǎn)分別為14.32億元、26.68億元、26.63億元，總負債分別為12.16億元、23.54億元、22.9億元，資產(chǎn)負債率較高，分別為84.9%、88.3%、86%。

不過本次交易依然收獲了高估值。據(jù)6月21日晚間海汽集團披露的問詢回復(fù)，截至本回復(fù)出具之日，標(biāo)的資產(chǎn)的審計、評估工作尚處于現(xiàn)場盡職調(diào)查工作階段，與標(biāo)的資產(chǎn)有關(guān)的審計、評估和盈利預(yù)測工作尚未完成，經(jīng)初步預(yù)估，本次交易擬購買資產(chǎn)的預(yù)估值區(qū)間為50-60億元。

海汽集團認為，在海南自貿(mào)港建設(shè)政策落地和雙循環(huán)的新發(fā)展格局為旅游消費市場帶來發(fā)展契機的整體背景下，上市公司通過本次交易推動自身從傳統(tǒng)交通企業(yè)升級成免稅商業(yè)綜合企業(yè)集團。本次交易完成后，海汽集團將充分借助上市平臺進一步推動免稅快速發(fā)展的同時，協(xié)調(diào)免稅業(yè)務(wù)與上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，將上市公司打造成為海南免稅商業(yè)綜合企業(yè)集團的代表。

多次提示風(fēng)險

伴隨股價持續(xù)異動上行，海汽集團近日來也頻頻提示風(fēng)險。

6月21日晚間公告中該公司表示，經(jīng)初步預(yù)估，本次交易擬購買資產(chǎn)的預(yù)估值區(qū)間為50-60億元。2021年標(biāo)的公司凈利潤為-5567.01萬元(未經(jīng)審計)、截至2021年末凈資產(chǎn)為3.13億元(未經(jīng)審計)，市凈率區(qū)間為15.99-19.19倍，凈資產(chǎn)溢價率區(qū)間為1499.43%-1819.32%，較同行業(yè)可比公司中國中免(601888)市凈率(13.01倍)較高，提請投資者注意標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值較高的風(fēng)險。

此外，海汽集團自2022年5月30日股票復(fù)牌以來，股價大幅上漲，截至6月21日，上市公司市凈率為13.82，高于同行業(yè)平均水平，存在估值較高的風(fēng)險，提請投資者注意二級市場交易風(fēng)險。

不過海汽集團同時表示，海旅免稅主要經(jīng)營離島免稅零售業(yè)務(wù)，近年來，離島旅客每人每年免稅購物額度、免稅商品種類及每次購買數(shù)量等具體政策均在不斷放開，標(biāo)的公司成立以來，把握行業(yè)發(fā)展機遇，憑借豐富的品牌數(shù)量及差異化競爭優(yōu)勢，深度布局免稅業(yè)務(wù)，市場占有率不斷提升，2021年度和2022年一季度市場占有率分別為3.52%和7.45%，在海南離島免稅領(lǐng)域處于行業(yè)前列。2021年以來，隨著海旅免稅城進入正式運營階段，收入及凈利潤均呈現(xiàn)大幅上升趨勢，2021年度實現(xiàn)收入24.51億元，2022年一季度實現(xiàn)收入13.49億元，凈利潤預(yù)計4400-5000萬元，具有較強的持續(xù)盈利能力。

本次交易前，海汽集團的主營業(yè)務(wù)為汽車客運、汽車場站的開發(fā)與經(jīng)營、汽車綜合服務(wù)以及交通旅游等業(yè)務(wù)，本次交易將推動上市公司從傳統(tǒng)交通企業(yè)升級成免稅商業(yè)綜合企業(yè)集團。本次交易完成后，上市公司將持有海旅免稅100%股權(quán)，上市公司歸屬于母公司所有者的凈利潤將得以提高，有利于增強上市公司的盈利能力，實現(xiàn)股東利益的最大化。

關(guān)鍵詞： 股權(quán)收購 海汽集團