（原標(biāo)題：【BT金融分析師】嘉年華正在穩(wěn)步實現(xiàn)盈利，分析師稱市場需求開始變得旺盛）

2020年，由于疫情，世界上最大的郵輪運營商嘉年華公司（Carnival）在被迫承擔(dān)巨額債務(wù)，從長遠(yuǎn)來看，這一債務(wù)負(fù)擔(dān)正在掩蓋該公司的光明未來。

(相關(guān)資料圖)

然而，在充分利用全球休閑旅游行業(yè)的長期增長機(jī)會之前，該公司將不得不經(jīng)歷短期逆風(fēng)。盡管如此，我仍然看好嘉年華公司的前景，因為我相信嘉年華將可以成功地度過洶涌的大海。

盈利能力

2023財年第一季度，嘉年華報告其每股虧損55美分，略好于華爾街的預(yù)期。在被壓抑的強(qiáng)勁旅游需求的推動下，該公司還公布了44億美元的收入，同比增長了166%。

盡管通脹壓力已經(jīng)影響了許多非必需消費品公司的前景，但嘉年華繼續(xù)受益于強(qiáng)勁的旅游需求。

上個季度，嘉年華報告了其歷史上最高的季度預(yù)訂量，這證明了市場對郵輪的需求有多旺盛。從財務(wù)表現(xiàn)的角度來看，盡管嘉年華仍處于虧損，但該公司已經(jīng)取得許多積極的進(jìn)展。

例如，嘉年華經(jīng)營性現(xiàn)金流在上個季度轉(zhuǎn)為正值，這是疫情以來該公司第一次現(xiàn)金流為正值。調(diào)整后的EBITDA為3.82億美元，遠(yuǎn)高于嘉年華上一季度預(yù)計的2.5 - 3.5億美元。這些數(shù)據(jù)表明，嘉年華正在穩(wěn)步實現(xiàn)盈利。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

旅游需求沒有放緩，這是今天嘉年華公司背后最大的助力。有很多跡象表明，這種需求趨勢將持續(xù)至未來一段時間。

首先，許多公司開始采取靈活辦公方式，這使得旅行需求更多，因為部分專業(yè)人士可以在工作的同時旅行。在疫情之前，人們必須請假才能去旅行，但現(xiàn)在可能已經(jīng)不再是這樣了。

Zippia的數(shù)據(jù)顯示，目前26%的美國職員遠(yuǎn)程辦公，而2018年這一比例僅為5.7%。如果把兼職遠(yuǎn)程工作也算在內(nèi)，如今有66%的美國職員可以選擇在任何地方工作。

其次，郵輪公司提供越來越多的個性化體驗，這激起了人們的興趣。在過去兩年里，郵輪行業(yè)被迫重新思考其商業(yè)戰(zhàn)略，并通過提供大幅折扣來吸引新客戶。如今，游輪行業(yè)的重點已經(jīng)轉(zhuǎn)移到提供獨特的體驗上，這可能可以在長期內(nèi)推動需求持續(xù)上升。

第三，在印度、馬來西亞等人口眾多的亞洲國家，中等收入群體的崛起將擴(kuò)大郵輪行業(yè)的目標(biāo)市場。許多郵輪公司現(xiàn)在都在關(guān)注這一機(jī)遇。

風(fēng)險

根據(jù)Oxford Economics的數(shù)據(jù)，到2024年，隨著新船的交付，郵輪行業(yè)的運營能力將比2019年的水平高出16%以上，這將推動票價下降。如果需求不能跟上不斷增長的供應(yīng)，嘉年華的運營利潤率將面臨壓力。

全球經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重衰退也將對郵輪行業(yè)構(gòu)成威脅，因為消費者可能不去旅游、轉(zhuǎn)而開始存錢。

投資者還必須密切關(guān)注不斷上漲的成本。能源價格的上漲將繼續(xù)對嘉年華的營業(yè)利潤率構(gòu)成壓力。嘉年華也將受到匯率逆風(fēng)的影響，因為該公司的國際收入占其總收入的相當(dāng)大的份額。

分析師觀點

華爾街并沒有忘記嘉年華在最近幾個季度取得的積極進(jìn)展。在消化了最近的財報后，富國銀行分析師Daniel Politzer將嘉年華的股票評級上調(diào)至“持股觀望”，理由是該公司的資產(chǎn)負(fù)債表正在改善。

該分析師表示，嘉年華近期沒有重要債務(wù)到期，在可預(yù)見的未來該公司也不再需要籌集新的資金。自疫情開始以來，嘉年華一直面臨流動性問題，但現(xiàn)在情況改變了。

去年1月，當(dāng)嘉年華的股價接近當(dāng)前價格時，花旗分析師James Hardiman表示，鑒于郵輪行業(yè)的發(fā)展勢頭超過了宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)的勢頭，作為一項長期投資，嘉年華是十分有吸引力的。

總體而言，根據(jù)11位華爾街分析師給出的評級，嘉年華獲得了“適度買入”的一致評級。嘉年華的平均目標(biāo)價為12.17美元，這意味著該股較當(dāng)前市場價格將上漲19.7%。

結(jié)論

投資嘉年華的風(fēng)險回報是有吸引力的，尤其是對長線投資者而言。我認(rèn)為，該公司的巨額債務(wù)掩蓋了其不斷改善的基本面，這為投資者提供了一個買入的好機(jī)會。

作者：Dilantha De Silva

【BT財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者不應(yīng)將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報告可以取代自己的判斷。

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