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（原標(biāo)題：徐治彪：今年是投資大年 大概率會均值回歸 周期、TMT、中特估等均有機(jī)會）

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，4月26日，國泰基金徐治彪分享了對近幾年資本市場和對當(dāng)下市場的看法。徐治彪表示，今年的市場非常大概率分子分母雙擊，盈利向上，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行，維持今年是投資大年的判斷。同時(shí)，堅(jiān)持均衡配置。從各行業(yè)來看，消費(fèi)醫(yī)藥(ToC的公司)大部分不具備確定性的投資機(jī)會;新能源頭部企業(yè)醞釀巨大機(jī)會;周期股不一定是最好的機(jī)會，但也有很多跌幅很大的板塊;TMT有機(jī)會，但現(xiàn)階段存在肉眼可見的巨大風(fēng)險(xiǎn);中特估板塊有邏輯、有業(yè)績、有估值，機(jī)會很多。

徐治彪表示，A股市場的流動性好，任何類型公司似乎都有起來的機(jī)會。但對于這兩年A股市場暴漲暴跌的原因，一方面是受到參與主體變化的影響;另一方面，量化資金的迅速地發(fā)展亦對市場也產(chǎn)生了一定的影響，現(xiàn)在量化資金預(yù)計(jì)要占據(jù)市場30-50%的比例，此外還有游資進(jìn)行主題投資。

展望今年，徐治彪認(rèn)為大概率是均值回歸的一年，有很多投資機(jī)會。分行業(yè)來看，消費(fèi)醫(yī)藥(ToC的公司)大部分不具備確定性的投資機(jī)會。周期股雖然不一定是最好的機(jī)會，但也有很多跌幅很大的板塊，比如銀行。TMT方面，板塊在AI的炒作下，短期漲幅巨大。不過徐治彪提醒，現(xiàn)階段AI真正關(guān)鍵環(huán)節(jié)并不在國內(nèi)，A股現(xiàn)階段依然以主題投資為主，很難看到業(yè)績兌現(xiàn)。但是，信創(chuàng)、直播帶貨、能源IT現(xiàn)階段確實(shí)有機(jī)會，因?yàn)槟瓿跻詠硇艅?chuàng)反而大跌，方向可以確定。

此外，在新能源方面，頭部企業(yè)醞釀巨大機(jī)會。從行業(yè)基本面分析，電動車經(jīng)歷了2020-2022年的爆發(fā)性增長，每年翻倍，這期間疫情各環(huán)節(jié)供給是受限制的，尤其是上游資源——成本在5-7萬的碳酸鋰一度漲到了60萬。隨著產(chǎn)能擴(kuò)張，上游價(jià)格下跌，中游去庫存導(dǎo)致電池價(jià)格下降、電車降價(jià)，消費(fèi)者買漲不買跌，所以早就過了基本面短期的消化期。隨著上游跌到合理位置，中游到下游開始大幅補(bǔ)庫存。

徐治彪指出，目前可以找到一批依然可以做到50-100%增長的龍頭企業(yè)甚至全球龍頭，估值在20倍以下，業(yè)績增長疊加估值提升，長期投資的復(fù)合收益率就極度可觀。其中，電動化方向才剛進(jìn)入成長階段，未來可期;風(fēng)光電領(lǐng)域中代表未來方向的龍頭在暴跌后亦或有巨大機(jī)會。

中特估依然會有很多機(jī)會，各行業(yè)都可以找到估值很低、未來ROE提升、業(yè)績加速的公司，比如國藥系?？偟膩碚f，徐治彪對市場仍保持樂觀，同時(shí)堅(jiān)持均衡配置。

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