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展望下半年，核心其實(shí)只有一個(gè)，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇成色。居民消費(fèi)的前提是要有穩(wěn)定的收入預(yù)期。我們已經(jīng)在3000多點(diǎn)呆得夠久了，希望能有點(diǎn)火星把這干柴點(diǎn)燃，期待2023下半年迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

跨過“六一”兒童節(jié)，2023上半年快收官了，對上半年的總結(jié)就兩個(gè)字“失望”。失望來源于希望，像2022年就不會(huì)說失望，因?yàn)檎甓紱]有過希望，預(yù)期很低反而也便于投資決策，在弱市里把控倉位，輕倉伏擊。

面對2023年，在1月份疫情影響消除后，對于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、流動(dòng)性的復(fù)蘇以及市場機(jī)會(huì)的展望，開年從賣方到買方都充滿信心。但時(shí)至年中，各大指數(shù)表現(xiàn)平平，個(gè)股漲幅中位數(shù)還是負(fù)值，也就是說，大部分人在今年上半年還是虧損的。轉(zhuǎn)眼一看，剛公布的PMI數(shù)據(jù)，居然比去年4月還要弱，究其原因，恐怕還是疫情后遺癥一時(shí)難以磨滅，復(fù)蘇仍需多方努力。

回到市場，開年至今，數(shù)字經(jīng)濟(jì)與“中特估”兩大主題遙相輝映，科技行情可謂如火如荼，在強(qiáng)預(yù)期與弱復(fù)蘇的背景下，市場選擇了主題發(fā)揮，這多少與十年前創(chuàng)業(yè)板的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行情有點(diǎn)相似，但放在2023年又多少有點(diǎn)尷尬。

畢竟在經(jīng)歷了2022年的經(jīng)濟(jì)低迷后，所有人都盯著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、就業(yè)的復(fù)蘇與市場的復(fù)蘇，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就如曇花一現(xiàn)般在三月小幅回升后急轉(zhuǎn)直下，無論是地產(chǎn)，還是消費(fèi)，都顯得有氣無力，此時(shí)雖然AI為代表的人工智能仍然在市場表現(xiàn)不錯(cuò)，但面對3200點(diǎn)的指數(shù)多少令人感慨，大部分投資人甚至基金經(jīng)理們在經(jīng)歷了兩年的虧損后，今年依然表現(xiàn)難堪，而今年是后疫情時(shí)代的第一年啊。

展望下半年，核心其實(shí)只有一個(gè)，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇成色。當(dāng)下的矛盾，無論是匯率，還是投資者信心，其實(shí)都與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)，看看上證50、滬深300等周期權(quán)重指數(shù)的表現(xiàn)，也都能明顯感受到經(jīng)濟(jì)冷暖對市場的影響。

疫情三年對于居民收入端的沖擊是明顯的，消費(fèi)信心的復(fù)蘇關(guān)鍵在于就業(yè)與收入的穩(wěn)定預(yù)期和回升，所以如何提高就業(yè)，拉動(dòng)投資、開工與企業(yè)信心才是關(guān)鍵，沒有企業(yè)復(fù)工投產(chǎn)就沒有就業(yè)與居民的消費(fèi)，光靠恢復(fù)出行是拉動(dòng)不了什么消費(fèi)的，居民消費(fèi)的前提是要有穩(wěn)定的收入預(yù)期。

我們期待，市場也在期待，能有更多經(jīng)濟(jì)扶持政策拉動(dòng)復(fù)蘇，我們已經(jīng)在3000多點(diǎn)呆得夠久了，希望能有點(diǎn)火星把這干柴點(diǎn)燃，期待2023下半年迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))

（文章來源：大眾證券報(bào)）

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