8月24日，市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50盤(pán)中一度跌超4%，尾盤(pán)跌幅有所收窄。截至收盤(pán)，滬指跌0.59%，深成指跌2.13%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.21%。

(資料圖片)

板塊來(lái)看，黃金概念走強(qiáng)，煤炭板塊再度活躍，農(nóng)業(yè)板塊全天強(qiáng)勢(shì)，航運(yùn)板塊逆勢(shì)活躍。下跌方面，算力硬件股大面積走弱。

全市場(chǎng)近4000股下跌。滬深兩市成交額2.01萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日放量1282億。

8月行情已進(jìn)入收尾階段，但A股仍處于“解鈴還須系鈴人”的狀態(tài)。

用大白話來(lái)說(shuō)，主要股指在二季度大漲、7月份大跌，乃至8月前兩周的反彈，都與科技權(quán)重股的表現(xiàn)深度綁定。

即便是科技股占比偏少的滬指，在反彈和調(diào)整的大節(jié)奏上，也無(wú)法做到完全獨(dú)立。

當(dāng)下來(lái)看，如果希望大盤(pán)短期重拾漲勢(shì)，最能拉升指數(shù)的依舊是科技方向——但“有能力”并不等同于“有動(dòng)力”，甚至偶爾出現(xiàn)反向的情形。

比如今天，“易中天”同步大跌，中際旭創(chuàng)盤(pán)中總市值跌破1萬(wàn)億元；這讓整個(gè)算力硬件方向承壓，大量科技股（不用看名字和概念）的走勢(shì)都如下圖一樣。

有分析認(rèn)為，引發(fā)CPO大跌的導(dǎo)火索可能與“SK海力士宣布押注下一代CPO”有關(guān)。另一方面，英偉達(dá)宣布，CPO技術(shù)正式邁入規(guī)?；慨a(chǎn)階段，其合作伙伴名單引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，可能也改變了資金的預(yù)期。

當(dāng)科技方向日內(nèi)“主動(dòng)”走弱，活躍資金就“被迫”選擇避險(xiǎn)，煤炭、種業(yè)、大金融，甚至白酒板塊今天都出現(xiàn)局部活躍，貴州茅臺(tái)在千元股中逆勢(shì)走強(qiáng)，股價(jià)重新站上1300元關(guān)口。

防守端的走強(qiáng)，卻難以帶動(dòng)指數(shù)翻紅。這一幕，相信近期持續(xù)盯盤(pán)的股民，不會(huì)感到陌生。

不過(guò)，今天討論的重點(diǎn)并不在板塊，而是“大勢(shì)”。

如果說(shuō)上周后半周的短暫企穩(wěn)，讓市場(chǎng)短線仍然“可上可下”；那么今天的下跌，主要明確了一件事——主要指數(shù)均回到了“二次探底”的狀態(tài)。

滬指方面，此前我們反復(fù)提及的3884一線，在收盤(pán)時(shí)略微失守，由此回落至上一個(gè)震蕩區(qū)間。

雙創(chuàng)指數(shù)方面，二者也都正在接近7月底8月初的低點(diǎn)。

而對(duì)萬(wàn)得全A代表的整個(gè)大盤(pán)來(lái)說(shuō)，這是近一個(gè)多月以來(lái)第3次出現(xiàn)回踩動(dòng)作。

也正因?yàn)橄路讲贿h(yuǎn)處就是兩度探明的底部，即便剛剛經(jīng)歷了單日大跌，我們也不應(yīng)過(guò)度悲觀。除了尾盤(pán)已經(jīng)出現(xiàn)的“走V”，這里再分享兩層邏輯。

首先，市場(chǎng)已經(jīng)來(lái)到“托市資金”的買入?yún)^(qū)間。

以創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)（159915）為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品今天盤(pán)中獲得超5億份凈申購(gòu)，對(duì)應(yīng)10億元以上的資金凈流入。

（注：深市ETF盤(pán)中可以看到實(shí)時(shí)申贖數(shù)據(jù)，滬市ETF暫不可見(jiàn)）

尾盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板指的跌幅也有相應(yīng)收窄。

此前，在7月17日、7月20日，和7月28日至30日，該產(chǎn)品連續(xù)出現(xiàn)了兩波較大規(guī)模的資金凈流入，對(duì)應(yīng)了兩次“探底回升”的嘗試（一次失敗、一次成功）。

而在上周三（8月19日）的大跌中，托市資金已出現(xiàn)大筆凈申購(gòu)的動(dòng)作。

“托市資金”的買入，雖不能說(shuō)一定立刻帶來(lái)反彈，但顯然是市場(chǎng)繼續(xù)下行的“阻力”。

其次，如本文開(kāi)頭所說(shuō)，“解鈴還需系鈴人”是當(dāng)下明牌邏輯，討論大盤(pán)的趨勢(shì)，也離不開(kāi)分析科技股的走勢(shì)。

申萬(wàn)宏源策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，超跌反彈后，AI產(chǎn)業(yè)擾動(dòng)再次出現(xiàn)，疊加了美債收益率高企擔(dān)憂，出現(xiàn)了二次探底行情。

該機(jī)構(gòu)稱，中短期判斷不變，反彈可能延續(xù)到9月下旬，行穩(wěn)致遠(yuǎn)政策發(fā)力，長(zhǎng)中短期樂(lè)觀預(yù)期可能集中發(fā)酵，這可能才是本輪反彈行情的高點(diǎn)。

“資金正循環(huán)難快速回到6月底狀態(tài)，AI鏈創(chuàng)新高需要基本面預(yù)期超越6月底。相對(duì)2025年以來(lái)的經(jīng)驗(yàn)，本輪AI鏈行情重啟所需的產(chǎn)業(yè)催化級(jí)別更高，所需的時(shí)間大概率也更長(zhǎng)。對(duì)應(yīng)9月無(wú)法創(chuàng)新高，還有新的調(diào)整波段。隨之，市場(chǎng)會(huì)預(yù)期科技震蕩調(diào)整波段拉長(zhǎng)，從月度級(jí)別轉(zhuǎn)為季度級(jí)別?！?/p>

其進(jìn)一步判斷稱，9月后，市場(chǎng)可能預(yù)期科技震蕩調(diào)整波段拉長(zhǎng)。對(duì)應(yīng)，非科技方向跑贏的時(shí)間拉長(zhǎng)；調(diào)整波段增加，高股息資產(chǎn)有絕對(duì)收益的時(shí)間拉長(zhǎng)。非科技賽道方向，創(chuàng)新藥和CXO，是已演繹資金正循環(huán)的方向。貴金屬共識(shí)快速形成，也有望演繹資金正循環(huán)。同時(shí)關(guān)注工業(yè)金屬和基礎(chǔ)化工的機(jī)會(huì)。中期，調(diào)整波段增加，高股息資產(chǎn)可能反復(fù)有機(jī)會(huì)。

“中證800指數(shù)權(quán)重–26Q2公募基金持倉(cāng)權(quán)重，可能是尋找高股息資產(chǎn)的有效思路，重點(diǎn)關(guān)注銀行、非銀金融、食品飲料和公用事業(yè)?！?/p>

投資有風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立判斷很重要

本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：行情軟件截圖

每經(jīng)記者 肖芮冬 每經(jīng)編輯 趙云

歡迎轉(zhuǎn)發(fā)、分享、點(diǎn)贊支持