“袁駿說·全球宏觀第一線”

歡迎訂閱《袁駿說》

(資料圖片僅供參考)

【袁駿說14】警惕風險拐點：美股sell in May and go away？

本期內(nèi)容

>>本文僅代表作者觀點，點擊上方視頻收看！

市場不停歇，宏觀不缺席。歡迎來到我與華爾街見聞共同推出的年度專欄「袁駿說·全球宏觀第一線」。

美聯(lián)儲FOMC會議如期落地，25個bp的加息以及在會后鮑威爾暗示這有可能是本輪加息的終點，和市場預期是一致的。但是市場的反應讓很多人始料不及，會后美股在尾盤有一輪比較急促的下跌，同時美債利率也在下行。

昨天做FOMC會議前瞻的時候，除了回顧為什么這將是加息的終點的一些基本面分析以外，我也提示了兩點市場有可能的反應，一是美股中期的見頂，這個拐點的到來正好就可能是這次FOMC所觸發(fā)的。二是美債利率的下行，這個會議顯然將打開美債利率下行的空間，這兩點也在會后大概12-24小時的市場里得到了驗證。

今天我想和大家分享的不只是基本面的一些情況，更多的是關(guān)于市場的觀察。5月份以來，市場有一句話叫做 sell in May and go away，賣掉美股，賣掉風險資產(chǎn)，然后走開休息。我覺得5月份有可能觸發(fā)同樣市場情況的，是再度發(fā)酵的銀行業(yè)危機，美國中小銀行的連環(huán)破產(chǎn)可能就在眼前。

首先讓我們回顧一下5月的FOMC，這一次FOMC標志著美聯(lián)儲加息的頂點，25bp的鴿派加息也是符合市場預期的。聯(lián)儲考慮的因素再也不只是通脹的問題，就業(yè)的緩和、通脹的持續(xù)下行，都是基本面的因素，第三個重要的考慮因素就是銀行業(yè)的風險。對于銀行業(yè)來說，雖然鮑威爾還是非常嘴硬的認為銀行業(yè)整體是安全的、穩(wěn)健的，但事實上從市場的反應，從一系列的中小銀行股猛烈下跌都看得出來，銀行業(yè)的風險不是減退了，而是在摁下去一段時間之后重新?lián)涿娑鴣?。另外來自于整個經(jīng)濟上的沖擊，包括信貸的收縮、經(jīng)濟的衰退，這都是加息的滯后效應，將會在未來幾個季度里面不斷體現(xiàn)。所以對于聯(lián)儲來說，現(xiàn)在考慮的是如何去應對由于加息帶來的金融系統(tǒng)以及經(jīng)濟整體的滯后效應，這一次作為加息的結(jié)束是比較合適的。

風險資產(chǎn)應該怎么評估？......

......

在未來的1年時間里，專欄至少更新50期視頻內(nèi)容，4場直播/線上互動問答，1場線下課程（含活動交流）

歡迎關(guān)注全球宏觀主線的變化，希望深入了解全球投資大勢，有志于修煉FICC金融基本功的你訂閱專欄，加入學習，一起成為更好的全球宏觀觀察者。

關(guān)鍵詞：