5月5日周五，據(jù)媒體報(bào)道，美國(guó)一些最大的養(yǎng)老基金正在考慮降低美股持倉，并增加對(duì)信用類產(chǎn)品、私募股權(quán)、大宗商品等資產(chǎn)的投資，以努力應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期放緩的可能性。

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管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3070億美元的加利福尼亞州教師退休系統(tǒng)（Calstrs）的董事會(huì)成員在4日周四投票決定，將該基金持有的美股比例從42%降至38%。該基金工作人員表示，這一轉(zhuǎn)變將降低基金的風(fēng)險(xiǎn)水平，而不會(huì)降低回報(bào)。作為全美規(guī)模第二大的公共養(yǎng)老基金，該基金的投資策略受到其他養(yǎng)老基金經(jīng)理的密切關(guān)注。

Calstrs還提高了對(duì)大宗商品等對(duì)通貨膨脹敏感的資產(chǎn)的持有比例目標(biāo)，計(jì)劃將大宗商品的持有比例從6%提高至7%；對(duì)私募股權(quán)的持有比例目標(biāo)從13%提高到14%，使其更接近于Calstrs實(shí)際持有的私募股權(quán)金額。截至一季度末，該基金持有的私募股權(quán)占比已增長(zhǎng)至15.5%。

隨著利率上升，信用類產(chǎn)品、私募股權(quán)、大宗商品成為養(yǎng)老基金青睞的投資標(biāo)的。

其他美國(guó)養(yǎng)老基金也在進(jìn)行類似的討論，這些基金掌管著美國(guó)教師、消防員和其他公務(wù)員的大約5萬億美元規(guī)模的退休儲(chǔ)蓄。

在十年的低利率和刺激措施推動(dòng)的新冠疫情后經(jīng)濟(jì)繁榮期間，這些養(yǎng)老金計(jì)劃在投資方面更為激進(jìn)，紛紛加大了對(duì)公開市場(chǎng)、特別是股市的風(fēng)險(xiǎn)敞口，以尋求6%以上的收益率。但是當(dāng)前隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，美國(guó)的養(yǎng)老基金正在撤離美股，重新把重心放在一級(jí)市場(chǎng)和信用類產(chǎn)品。

根據(jù)分析公司Preqin的數(shù)據(jù)，去年年底，美國(guó)和加拿大的養(yǎng)老基金對(duì)這些流動(dòng)性差、通常未評(píng)級(jí)的私募信用類產(chǎn)品的持倉比例已經(jīng)穩(wěn)步攀升至3.8%，創(chuàng)歷史新高。盡管私募信用類產(chǎn)品只占這些養(yǎng)老基金整體投資組合的一小部分，但北美教師、警察和其他公務(wù)員的退休儲(chǔ)蓄目前已超過1000億美元，平均來看，這些養(yǎng)老金計(jì)劃將在這類資產(chǎn)中的持倉比例提升至5.9%。

咨詢公司W(wǎng)ilshire的高級(jí)顧問Steve Foresti說：

養(yǎng)老金必須審視他們的投資組合，并不斷質(zhì)問自己：‘現(xiàn)在世界已經(jīng)發(fā)生了如此深刻的變化，這些投資組合仍然有意義嗎？’在許多情況下，答案可能是否定的。

今年早些時(shí)候，阿拉斯加永久基金公司的投資主管建議在未來兩年將該基金的股票配置從36%減少到32%，并取消了將固定收益投資占比從20%降低到18%的計(jì)劃。

佛羅里達(dá)州行政委員會(huì)負(fù)責(zé)管理的佛羅里達(dá)州退休系統(tǒng)，管理著高達(dá)1830億美元的養(yǎng)老金。該基金通常每年都會(huì)審查其資產(chǎn)組合，但今年決定進(jìn)行更深入的研究，臨時(shí)執(zhí)行董事兼首席投資官Lamar Taylor表示：

我們認(rèn)為，鑒于通貨膨脹和利率的顯著變化，以及這些變化帶來的深遠(yuǎn)影響，現(xiàn)在是重新審視資產(chǎn)配置的好時(shí)機(jī)。

該基金的顧問在3月份的一次會(huì)議上，向該州行政委員會(huì)下轄的投資咨詢委員會(huì)提交了一份報(bào)告，列出了兩種可能的新資產(chǎn)配置，均涉及將該養(yǎng)老基金的股票配置從54%降至40%。這些提議將公開交易債券的持有比例從18%增至21%或25%，將私募信用類資產(chǎn)的持有比例從1%增至2%或4%。

該基金表示，資產(chǎn)組合的變化可能會(huì)在6月的會(huì)議上獲得投資咨詢委員會(huì)的批準(zhǔn)，然后將提交給州行政委員會(huì)的三名受托人進(jìn)行最終簽署。

其他主要養(yǎng)老基金的資產(chǎn)配置變化可能不遠(yuǎn)了。為警察、消防員和其他州和地方政府工作人員提供服務(wù)、規(guī)模達(dá)2420億美元紐約州共同退休基金的投資管理人員正在研究如何改進(jìn)該基金的資產(chǎn)組合，該基金最近一次大幅調(diào)整是在2021年3月。此外，德克薩斯州的教師退休系統(tǒng)也計(jì)劃明年調(diào)整投資資產(chǎn)配置。

管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4550億美元、全美最大養(yǎng)老金，即加州公共雇員退休基金計(jì)劃于7月開始實(shí)施新的資產(chǎn)配置，并計(jì)劃在9月對(duì)投資組合進(jìn)行中期審查，然后再進(jìn)行下一次的調(diào)整。

在美國(guó)家庭資產(chǎn)中，養(yǎng)老金占比約20%，對(duì)很多美國(guó)人來說，這筆資金非常重要。在美國(guó)資本市場(chǎng)中，養(yǎng)老金的投資動(dòng)向也常常受到關(guān)注。

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