一份半真半假的“小作文”讓不少投資者苦不堪言。

5月29日，一份網(wǎng)傳的會議紀要暗指康諾亞-B（2162.HK）自主研發(fā)的CM310“重組人源化單克隆抗體注射液”上市或將遭到推遲。

(資料圖片僅供參考)

“5月中旬公司和監(jiān)管機構溝通，獲得對療效和安全性的正面反饋，監(jiān)管主要要求公司補充長期、大樣本人群數(shù)據(jù)。”該紀要指出。

換言之，康諾亞或延長CM310的臨床試驗時間，這或將導致年內上市申請計劃無法如期推進。

這引發(fā)了康諾亞股價異動，當日收盤跌幅高達24.46%。

5月30日早，康諾亞隨即宣布CM3103期臨床實驗終點均成功達到，同時承認確實需要補充更長時間的療效數(shù)據(jù)，但強調其已無需收集額外患者樣本，預計于2023年向藥監(jiān)局申請上市。

“按臨床方案規(guī)定，本集團正在持續(xù)推進并收集本次三期臨床的長期療效及安全性數(shù)據(jù)，且無需就有關數(shù)據(jù)收集招募更多額外患者。”康諾亞指出，“集團正就新藥申請（NDA）與國家藥監(jiān)局進行溝通，預期將于2023年提交新藥申請?！?/p>

此公告提振了康諾亞的股價，5月30日收盤漲幅高達9.33%

但此番澄清背后，仍然有關鍵問題需要康諾亞的解答。

康諾亞公告仍未說明其需要補充的具體臨床療效時間數(shù)據(jù)，這對于上市進程來說仍然具有不確定性。

信風（ID:TradeWind01）就CM310的療效數(shù)據(jù)補充情況等問題向康諾亞求證，但截至截稿前并未得到回復。

無任何一款商業(yè)化產(chǎn)品的18A公司股價很脆弱，有時一篇小作文就會引發(fā)雪崩。

近期康諾亞的股價走勢就是印證。

5月29日，一份網(wǎng)傳的會議紀要暗指康諾亞自主研發(fā)的1類新藥、用于治療特應性皮炎的CM310“重組人源化單克隆抗體注射液”或將推遲申報上市。

“5月中旬公司和監(jiān)管機構溝通，獲得對療效和安全性的正面反饋，監(jiān)管主要要求公司補充長期、大樣本人群數(shù)據(jù)?！痹摷o要指出。

這意味著，CM310擬于2023年中向藥監(jiān)局申請上市的計劃，或將遭遇延期。

若按照藥監(jiān)局藥品審評中心去年11月出臺的意見稿《特應性皮炎治療藥物臨床試驗技術指導原則》（下稱“意見稿”）要求，則CM310需要52周的長期療效時間觀察，而目前CM310的療效時間數(shù)據(jù)僅為16周。

有悲觀觀點指出，CM310的申請上市時間或將推遲至2024年。

這引起了二級市場的異動，康諾亞當日股價跌幅高達24.46%。

股價之所以反應激烈，在于該藥品關系到康諾亞的生死存亡。

康諾亞目前無任何藥品獲批上市，而適用于成年人中重度特應性皮炎、處于3期臨床試驗的CM310是在研管線中距離商業(yè)化目標最近的產(chǎn)品。

CM310的銷售前景十分廣闊。該藥品對標的是國際藥企賽諾菲與再生元合作研發(fā)的度普利尤單抗（商品名：Dupixent），二者的靶點均為白介素4受體α亞基（IL-4Rα）。

2022年，Dupixent全球銷售額高達629.35億元（折合人民幣，下同）。

這意味著，CM310一旦獲批上市，則有望瓜分超600億元的大市場。

康諾亞的反應也較為迅速，次日便發(fā)布公告闡明目前的臨床進展情況。

5月30日早，康諾亞宣布CM310的3期臨床實驗已完成揭盲及初步統(tǒng)計分析，主要研究終點均成功達到。

同時康諾亞也承認仍需收集3期臨床試驗的長期療效數(shù)據(jù)，但強調已無需招募更多額外患者。

“按臨床方案規(guī)定，本集團正在持續(xù)推進并收集本次三期臨床的長期療效及安全性數(shù)據(jù)，且無需就有關數(shù)據(jù)收集招募更多額外患者?！笨抵Z亞指出。

同時康諾亞指出，CM310的預計申報上市時間為2023年，這較此前年中申報的預計時間點有所推遲。

但能在年內推進上市申報對于市場來說無疑是吃下了一顆定心丸。

5月30日，康諾亞報收42.20元/股，漲幅高達9.33%。

但其中仍有關鍵性的疑問等待康諾亞的回答。

康諾亞并未在公告中說明CM310是否需要根據(jù)意見稿的要求，將16周的療效數(shù)據(jù)補充至52周。

若以3月28日遞交16周數(shù)據(jù)計算，康諾亞還需要252天的觀察數(shù)據(jù)，則大概今年12月才有可能完成數(shù)據(jù)收集。

這將給CM310帶來怎樣的不確定性仍需要時間的觀察。

信風（ID:TradeWind01）向康諾亞求證CM310的療效數(shù)據(jù)補充情況，但截至截稿前并未得到回復。

作為常見的皮膚疾病，特應性皮炎早期表現(xiàn)為瘙癢等各類癥狀，但隨著病程推進有可能引發(fā)鼻炎、哮喘等各類疾病。

公開數(shù)據(jù)顯示，世界范圍內成人發(fā)病率在2.1%至4.9%。

高發(fā)病率背后承載的巨大市場也讓不少藥企躍躍欲試。其中白介素4（IL-4）及白介素13（IL-13）被視為是特應性皮炎的驅動因子。

如此背景下，賽諾菲與再生元推出了Dupixent，這是目前全球唯一一款針對特應性皮炎疾病且已上市的IL-4Rα靶向藥。

Dupixent的銷售額增長頗為強勁，2022年銷售額高達629.35億元，同比增長了57.97%。

不過數(shù)百億市場規(guī)模的背后是賽諾菲在不斷拓展Dupixent的適應癥范圍。

公開數(shù)據(jù)顯示，Dupixent不僅可被用于治療中重度特異性皮炎，還可用于治療哮喘、慢性鼻竇炎伴鼻息肉和嗜酸性食管炎。

日前，賽諾菲還宣布Dupixent在治療“吸煙者肺部”上同樣具有成效。

市場人士預計，若該適應癥獲批，則有望給Dupixen帶來超百億的銷售額。

這意味著，康諾亞的CM310若想成為百億大單品，也需要走同樣的路。

年報顯示，慢性鼻竇炎伴鼻息肉和哮喘均適應癥處于3期臨床試驗的初期，而過敏性鼻炎則仍處于2期臨床試驗。

康諾亞預計2024年一季度向藥監(jiān)局申請CM310適用于“慢性鼻竇炎伴鼻息肉”治療的上市。

不過目前該適應癥的主要終點是16周雙側鼻內鏡息肉評分（NPS）及鼻塞評分（NCS）較基線的變化。

參照此番適用于特應性皮炎被要求補充更長的療效數(shù)據(jù)情況來看，“慢性鼻竇炎伴鼻息肉”適應癥的16周時間終點是否可以滿足藥監(jiān)局的要求仍然需要時間的驗證。

與此同時，以Dupixent、CM310為代表的IL-4Rα靶向藥也在面臨后來者的挑戰(zhàn)。

公開信息顯示，國際藥企艾伯維的JAK1抑制劑烏帕替尼緩釋片同樣可用于特應性皮炎的治療，且已獲批上市，2022年全球銷售額高達178.57億元。

有機構指出，較IL-4Rα靶向藥而言，JAK家族的“JAK1”具備廣譜優(yōu)勢。

“在細胞通路上，無論TNF抑或IL，均需通過JAK-STAT通路進行信號傳導，進而啟動下游的基因激活和蛋白表達，此外，IFN（干擾素）和 TGF（轉化生長因子）等其他上游通路也與下游 JAK密切相關，因此，JAK1抑制劑天然具有廣譜優(yōu)勢。”中信證券醫(yī)藥行業(yè)分析師甘壇煥等人指出。

目前，國內藥企的JAK抑制劑均處于研發(fā)階段。恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）進展較快，其自主研發(fā)的艾瑪昔替尼片正處于3期臨床試驗階段。

不過康諾亞的CM310仍然足具優(yōu)勢。

一方面，若CM310順利推進上市進程，則其不僅具備先進入者的價格優(yōu)勢，多項同時推進的適應癥研發(fā)也在增強CM310的競爭優(yōu)勢；另一方面，康諾亞還推出了針對胸腺基質淋巴細胞生成素（TSLP）的人源化單克隆抗體CM326，該藥品已被證明在中重度哮喘等多種炎癥中均有成效，可與CM310產(chǎn)生協(xié)同效應。

在國內藥企關于特應性皮炎藥物的競爭中，康諾亞的CM310依舊“扛打”，但這一切仍取決于臨床上市的進程以及后續(xù)的商業(yè)化能力。