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（以下內(nèi)容從東吳證券《多元行業(yè)深度報(bào)告：公募基金改革陸續(xù)落地，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展》研報(bào)附件原文摘錄）2023年7月以來，監(jiān)管發(fā)布多項(xiàng)政策推動公募基金行業(yè)協(xié)同發(fā)展，主要包括： 1） 分三階段推動公募基金費(fèi)改； 2）大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，推動指數(shù)化投資發(fā)展； 3）優(yōu)化基金運(yùn)營模式，明確了業(yè)績基準(zhǔn)的使用規(guī)范，引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)構(gòu)建更加穩(wěn)定的投資風(fēng)格、完善行業(yè)考核評價制度。2023年7月，中國證監(jiān)會啟動了公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作，印發(fā)了《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》，計(jì)劃在兩年內(nèi)分三個階段采取15項(xiàng)舉措，全面優(yōu)化公募基金費(fèi)率模式，即以“管理費(fèi)—交易費(fèi)—銷售費(fèi)”的路徑推進(jìn)改革。截至2025年12月31日，三階段降費(fèi)均已落地，合計(jì)每年降費(fèi)500億。2025年5月7日，證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，聚焦投資者回報(bào)與行業(yè)長期發(fā)展，落實(shí)新“國九條”要求，提出25條舉措。主要包括：1）優(yōu)化主動管理權(quán)益類基金收費(fèi)模式；2）強(qiáng)化基金公司與投資者的利益綁定；3）提升行業(yè)服務(wù)投資者的能力；4）提高公募基金權(quán)益投資的規(guī)模和穩(wěn)定性；5）一體推進(jìn)強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)促高質(zhì)量發(fā)展。推行基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動管理費(fèi)收取模式，強(qiáng)化公募基金與投資人的利益聯(lián)結(jié)。對主動管理權(quán)益類基金，推行與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費(fèi)率收取模式，對于符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)適用差異化的管理費(fèi)率。業(yè)績明顯低于比較基準(zhǔn)的，須少收管理費(fèi)。截至2026年1月3日，市場共有189只浮動費(fèi)率基金（只含主代碼），超半數(shù)為股票、混合型產(chǎn)品。推行基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動管理費(fèi)產(chǎn)品有望進(jìn)一步平衡公募基金與投資人的利益。優(yōu)化考核機(jī)制，有利于改變“重規(guī)模輕回報(bào)”的現(xiàn)狀。方案提出全面建立以基金投資收益為核心的行業(yè)考核評價體系，將業(yè)績比較基準(zhǔn)對比、基金利潤率等直接關(guān)乎投資者利益的指標(biāo)引入考核體系，相應(yīng)降低產(chǎn)品管理規(guī)模排名、基金公司收入利潤等指標(biāo)的考核權(quán)重。提高基金公司高管、基金經(jīng)理跟投本公司管理產(chǎn)品的比例和鎖定期要求。督促基金公司建立健全與基金投資收益掛鉤的薪酬管理制度，對產(chǎn)品中長期業(yè)績差的基金經(jīng)理，要求其績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降。提高公募基金權(quán)益投資的規(guī)模和穩(wěn)定性，推動權(quán)益類基金產(chǎn)品創(chuàng)新。方案通過簡化基金注冊安排，鼓勵推出更多場內(nèi)外指數(shù)基金和中低波動含權(quán)型產(chǎn)品，促進(jìn)權(quán)益類基金創(chuàng)新發(fā)展。我們認(rèn)為鼓勵基金公司加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，有助于提升權(quán)益基金占比，為市場持續(xù)帶來活水，增強(qiáng)市場的活躍度與穩(wěn)定性；有助于豐富基金公司產(chǎn)品庫，滿足投資者多元化的投資需求。提升行業(yè)服務(wù)投資者的能力。抓緊出臺公募基金投資顧問管理規(guī)定，促進(jìn)基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，為投資者提供適配其特點(diǎn)和需求的組合投資服務(wù)。加快推出機(jī)構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺，便利各類機(jī)構(gòu)投資者參與基金投資。

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