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高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius表示，美國明年的通脹將大幅下降，預(yù)計(jì)核心PCE從現(xiàn)在的5%放緩至2023年底的3%;失業(yè)率上升0.5個百分點(diǎn);美國陷入衰退的可能性僅為三分之一，或許能避免衰退。不過這些情況不會令美聯(lián)儲轉(zhuǎn)為鴿派，他指出：“為了在實(shí)際收入增長強(qiáng)勁的情況下使增長低于潛在水平，我們現(xiàn)在認(rèn)為美聯(lián)儲還將加息125個基點(diǎn)至5%-5.25%的峰值，同時預(yù)計(jì)2023年不會降息。”

Hatzius表示：“在就業(yè)受到如此小的打擊的情況下，核心通脹怎么會下降這么多?我們認(rèn)為，原因在于這個周期與之前的高通脹時期不同。首先，疫情后勞動力市場過熱并未出現(xiàn)于過度就業(yè)中，而是體現(xiàn)在前所未有的職位空缺中，緩和勞動力市場的痛苦要小得多。其次，近期供應(yīng)鏈和住房租賃市場正常化的反通脹影響還有很長的路要走。第三，長期通脹預(yù)期仍然穩(wěn)定。”

“人們可能會假設(shè)我們相對樂觀的通脹預(yù)測會推動美聯(lián)儲變得鴿派，不過這種假設(shè)是錯誤的?！?/p>

Hatzius認(rèn)為：“即使根據(jù)我們相對樂觀的通脹預(yù)測，也可能至少需要與市場現(xiàn)在定價的幅度一樣多的額外加息，以促使勞動力市場進(jìn)行調(diào)整。在過去一個月美國金融狀況指數(shù)(FCI)緩和之后，我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將再加息125個基點(diǎn)(之前的預(yù)測為100個基點(diǎn))，其中12月加息50個基點(diǎn)，明年2月、3月和5月各加息25個基點(diǎn)?！?/p>

高盛估計(jì)美國未來12個月出現(xiàn)衰退的可能性為35%，而市場普遍認(rèn)為是65%。

Hatzius稱：“為什么我們認(rèn)為的衰退概率仍然明顯低于50%?一個直接原因是近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)活動離衰退的距離還很遠(yuǎn)。美國第三季度GDP增長2.6%，10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增26.1萬，截至11月5日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為22.5萬?！?/p>

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