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全球資管巨頭貝萊德(BLK.US)旗下規(guī)模90億美元的動(dòng)量交易所交易基金(ETF)預(yù)計(jì)將加大對(duì)大型科技股的押注。富國(guó)銀行估計(jì)，在受大型科技公司推動(dòng)的股市上漲之后，貝萊德的iShares MSCI USA Momentum Factor ETF(MTUM.US)將不得不把信息技術(shù)板塊的配置比例從3%提高到21%，同時(shí)削減醫(yī)療保健和能源等抗衰退板塊的配置比例。

追蹤MSCI美國(guó)動(dòng)量指數(shù)的這只ETF預(yù)計(jì)將于周五開(kāi)始進(jìn)行為期三天的調(diào)整，此次調(diào)整之前能源股在該ETF中的比重接近四分之一。在華爾街試圖判斷經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)機(jī)和潛在深度之際，此次調(diào)整將使該ETF的整體防御能力減弱。此次調(diào)整是該指數(shù)和該ETF一系列再平衡中的最新一次，突顯出過(guò)去兩年在利率趨陡和通脹上升之際塑造市場(chǎng)的宏觀力量。

富國(guó)銀行的一份分析報(bào)告顯示，由于該ETF追求的是那些成長(zhǎng)性更高的科技股，該ETF的估值也可能存在溢價(jià)。富國(guó)銀行股票策略主管Christopher Harvey表示：“與過(guò)去相比，該ETF將更多地押注科技公司和成長(zhǎng)型公司。很難說(shuō)這會(huì)提高還是損害它的表現(xiàn)?！?/p>

貝萊德的這只ETF可能會(huì)投資微軟(MSFT.US)、Meta Platforms(META.US)和英偉達(dá)(NVDA.US)等公司。據(jù)Bloomberg Intelligence收集的數(shù)據(jù)，這些公司今年迄今都在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲幅前5%的成分股之列。Bloomberg Intelligence預(yù)計(jì)，英偉達(dá)在該ETF中的權(quán)重將達(dá)到5%，這是任何一只個(gè)股的上限。

在投資者就如何理解科技行業(yè)的估值泡沫展開(kāi)辯論之際，MSCI美國(guó)動(dòng)量指數(shù)和MTUM將向大型科技股傾斜。有分析人士認(rèn)為，股價(jià)上漲表明有必要進(jìn)行下行調(diào)整，而另一些分析人士則認(rèn)為，穩(wěn)健的季度收益、人工智能的興奮以及經(jīng)濟(jì)走軟使大型科技股具有吸引力。

根據(jù)Bloomberg Intelligence的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)將有80只新股進(jìn)入MTUM的投資組合。分析師Christopher Cain認(rèn)為，對(duì)大型科技公司的重視將使該ETF未來(lái)變得更昂貴、更不穩(wěn)定，這可能會(huì)阻礙其表現(xiàn)。

根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，投資者對(duì)MTUM的興趣在過(guò)去18個(gè)月里有所減弱，其管理的資產(chǎn)較2021年11月的181億美元高點(diǎn)幾乎減少了一半。根據(jù)Christopher Harvey表示的說(shuō)法，雖然要素投資通常強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期增長(zhǎng)，但投資者并不總是考慮到這一點(diǎn)。他表示:“資金追逐業(yè)績(jī)，但業(yè)績(jī)一直不那么強(qiáng)勁，因此資金正在離開(kāi)，以追求更高的回報(bào)?！?/p>

截至周四收盤，MTUM今年以來(lái)下跌了5.64%，落后于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期近8%的漲幅。其他因素策略今年也舉步維艱，道瓊斯市場(chǎng)中性指數(shù)追蹤5個(gè)最受歡迎的因素——價(jià)值、動(dòng)量、質(zhì)量、規(guī)模和低波動(dòng)性——今年落后于基準(zhǔn)指數(shù)，大多數(shù)指數(shù)都出現(xiàn)了虧損。

富國(guó)銀行的一份報(bào)告稱，如果MTUM過(guò)去的重組有任何跡象，那么從該ETF中撤出的股票可能會(huì)在重新平衡后出現(xiàn)反彈。Christopher Harvey預(yù)計(jì)，隨著指數(shù)套利者試圖從預(yù)期中的重組中獲利，將出現(xiàn)“一些成交量很高的日子”。富國(guó)銀行表示，其它追蹤MSCI指數(shù)的基金也將受到此次重組的影響，其中包括另外三只分別追蹤最低波動(dòng)率、質(zhì)量和價(jià)值的ETF。

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