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近日，摩根大通全球大宗商品研究執(zhí)行董事Greg Shearer撰寫了一份關(guān)于黃金的研究報告，該行預計，到明年年中，黃金的平均價格將達到每盎司2012美元，到2024年第四季度將達到每盎司2175美元。如果摩根大通的預測成真，這意味著黃金到明年第四季度將有約14%的上行空間。

在摩根大通看來，看漲黃金的觀點主要受美國實際利率下降和經(jīng)濟衰退預期等因素支撐。

Shearer認為，美聯(lián)儲將在不久的將來完全扭轉(zhuǎn)其緊縮政策。報告稱，預計美聯(lián)儲將在2024年第二季度開始降息，美國實際收益率的下降將成為黃金的“重要推動力”。

通常情況下，當利率上升時，黃金的吸引力就會降低，因為黃金是非生息資產(chǎn)。但當實際利率下降時，持有黃金的機會成本下降，黃金也將隨之上漲。

換句話說，在低利率環(huán)境下持有黃金確實會迫使投資者放棄在高利率環(huán)境下可能從其他投資中獲得的高收益。因此，正如摩根大通對未來12至18個月的預測，資金傾向于回流黃金。

事實上，大多數(shù)經(jīng)濟學家也認為，美聯(lián)儲確實會在2024年的某個時候開始降息，這構(gòu)成了摩根大通觀點的背景。

Shearer還指出，未來幾個月仍有可能出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。而衰退環(huán)境往往會進一步抑制利率，從而反過來支持了持有黃金的理由。Shearer認為，經(jīng)濟衰退越嚴重，金價就有可能走得越高。

除了利率下降的可能性外，摩根大通還看到了機構(gòu)需求對黃金構(gòu)成的支撐。該行表示，各大央行可能會繼續(xù)購買黃金，以分散對美元(美元往往會隨利率一起下跌)的投資，并對沖地緣政治風險的加劇。

不過，需要注意的是，雖然許多經(jīng)濟學家曾預測2023年將出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，但到目前為止，美國經(jīng)濟已經(jīng)證明了驚人的彈性。并且，利率下降實際上可能有助于支撐經(jīng)濟，使美國遠離衰退。包括美國銀行在內(nèi)的大行在近期都放棄了對經(jīng)濟衰退的預測。

總體而言，目前市場對美國經(jīng)濟能否軟著陸的討論依然激烈，但如果未來衰退真的有望避免，摩根大通對黃金的觀點可能將被證明過于樂觀。

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