(資料圖)

（原標(biāo)題：【BT金融分析師】中石油年收入大幅增長(zhǎng)，分析師稱從高油價(jià)和改革中受益）

鑒于中石油龐大的油氣儲(chǔ)量，以及有吸引力的估值，我認(rèn)為這家公司被嚴(yán)重低估。中石油并沒有從2021-2022年的國(guó)際原油價(jià)格上漲中完全受益，這就是為什么該股目前的股價(jià)遠(yuǎn)低于其賬面價(jià)值。到2022年底，中石油的賬面價(jià)值為119美元，市凈率為0.39，這使得該公司具有長(zhǎng)期價(jià)值，投資者應(yīng)該關(guān)注該股。

在我看來(lái)，中石油在年報(bào)中公布的收入和利潤(rùn)并不能真正反映該公司的真實(shí)價(jià)值。

中石油的收入在同行中名列前茅。根據(jù)2022年中期報(bào)告，該公司的收入為4860億美元，比2021年第三季度的3170億美元增長(zhǎng)了30.6%。凈利潤(rùn)為209億美元，較2021年第三季度增長(zhǎng)60.1%。

中石油4864億美元的收入高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?？松梨冢‥xxon Mobil），后者也是美國(guó)最大的石油和天然氣公司之一。截至2022年底，?？松梨诘氖杖霝?032億美元。然而，盡管營(yíng)收有所提高，中石油的凈利潤(rùn)卻落后于?？松梨?。中國(guó)石油209億美元的凈利潤(rùn)低于埃克森美孚的519億美元，中石油的凈利潤(rùn)率為4.31%，也低于?？松梨诘?3.41%。

根據(jù)中石油2022年第三季度報(bào)告，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是由于原油和天然氣價(jià)格的飆升提振了化工產(chǎn)品的銷售。然而，有人可能會(huì)說(shuō)，中石油尚未充分發(fā)揮其潛力，因?yàn)橛糜谟?jì)算其收入和利潤(rùn)率的油氣價(jià)格并非基于市場(chǎng)。因此，他們的利潤(rùn)并不能反映真實(shí)的價(jià)值。營(yíng)收和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的逐漸增加，是因?yàn)閷?duì)經(jīng)營(yíng)成本的有效控制。

截至2021年底，中石油總資產(chǎn)約為3941.8億美元，而?？松梨谕谫Y產(chǎn)為3380億美元。中石油的股價(jià)為47美元(相當(dāng)于100股H股)，市值為866億美元(約合47x18.43億美元)，而?？松梨诘墓蓛r(jià)為110美元(相當(dāng)于4540億美元)。中石油更具吸引力的另一個(gè)原因是其市值較其同期1286.5億美元的油氣總資產(chǎn)低了33%。截至2021年底，該公司的留存收益為1212億美元，比其市值高出29%。

作者：Mehmood P Bakhsh

【本文為BT財(cái)經(jīng)金融分析師簡(jiǎn)版文章，從2022年10月25日起，BT財(cái)經(jīng)除BT財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)通小程序、APP以外平臺(tái)不再放出完整版文章?！俊綛T財(cái)經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者不應(yīng)將本報(bào)告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告可以取代自己的判斷。

關(guān)鍵詞： 大幅增長(zhǎng)