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昨天，證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見，包括《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》、《上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》等11項(xiàng)核心規(guī)則。同日，滬深交易所、北交所、全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)等就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見。相關(guān)制度的發(fā)布標(biāo)志著A股市場(chǎng)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。

毫無(wú)疑問(wèn)，這則消息對(duì)于A股市場(chǎng)是重磅利好，尤其對(duì)于證券板塊來(lái)說(shuō)，實(shí)行全面注冊(cè)制有助于進(jìn)一步提升直接融資的效率和規(guī)模，券商的投行業(yè)務(wù)將深為受益，但從今天市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，證券板塊指數(shù)今天高開低走，盤中有過(guò)掙扎，但還是被摁在水下一路走低，直到收盤，全天收出一根光頭光腳陰線。

如果從短線博弈角度來(lái)看，今天證券板塊的走勢(shì)是妥妥的利好兌現(xiàn)出貨，但是如果我們理解全面注冊(cè)制對(duì)于券商的長(zhǎng)期影響，這波短期利好兌現(xiàn)帶來(lái)的下跌可能就是逢低布局的好機(jī)會(huì)了。

影響一：全面注冊(cè)制實(shí)行后上市門檻的降低一定程度上代表潛在業(yè)務(wù)的增加，承銷規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大有助于投行業(yè)務(wù)體現(xiàn)其成長(zhǎng)性，同時(shí)投資難度的提高勢(shì)必進(jìn)一步降低個(gè)人投資者比例，資產(chǎn)托管和投顧服務(wù)業(yè)務(wù)也將受益。簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)上市融資比之前容易了，更多企業(yè)愿意上市融資，券商投行業(yè)務(wù)對(duì)象更加多元化。打個(gè)比方，核準(zhǔn)制下A股上市條件苛刻，導(dǎo)致像阿里、京東、騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)秀企業(yè)都到海外上市。實(shí)施全面注冊(cè)制后，未來(lái)很多像當(dāng)年的阿里、京東那樣的優(yōu)秀初創(chuàng)公司可以選擇在A股融資上市，券商投行業(yè)務(wù)這塊蛋糕將會(huì)變的更大，至少不會(huì)流失到海外市場(chǎng)。同時(shí)上市容易了，良莠難分，投資難度更高，專業(yè)投資機(jī)構(gòu)比重會(huì)進(jìn)一步加大，相關(guān)的資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)和投顧服務(wù)業(yè)務(wù)也會(huì)水漲船高。

影響二：上市容易退市也將變得容易。倒逼投行發(fā)揮“守門人”作用，促進(jìn)承銷商加強(qiáng)核心業(yè)務(wù)能力和主體責(zé)任意識(shí)，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期、健康、平穩(wěn)發(fā)展。在此背景下，專業(yè)能力強(qiáng)以及具備綜合實(shí)力優(yōu)勢(shì)以及項(xiàng)目?jī)?chǔ)備優(yōu)勢(shì)的頭部公司有望率先受益。未來(lái)證券公司投行業(yè)務(wù)也將面臨一波洗牌，強(qiáng)者恒強(qiáng)。2022年，共有65家券商參與了A股IPO項(xiàng)目承銷保薦，其中Top3合計(jì)份額為45.1%，全面注冊(cè)制后這個(gè)比例還將繼續(xù)提升。

短期來(lái)看，注冊(cè)制的利好已經(jīng)在券商板塊前面的上漲走勢(shì)中得到體現(xiàn)，短線資金借利好兌現(xiàn)受益也在情理之中，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，注冊(cè)制的全面實(shí)行將推動(dòng)投行業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的以資源為核心向以銷售定價(jià)和交易服務(wù)能力為核心轉(zhuǎn)變，未來(lái)投行業(yè)務(wù)有望打通企業(yè)一二級(jí)服務(wù)鏈條，成為以企業(yè)客戶為中心的綜合服務(wù)平臺(tái)。

因此，全面注冊(cè)制對(duì)于券商投行業(yè)務(wù)正面影響是長(zhǎng)期的，甚至是戰(zhàn)略性的。證券板塊處于基本面與估值雙低，賠率高，勝率不斷提升，前期的上漲可能只是才剛起步?；乜催^(guò)往每輪行情中證券板塊的表現(xiàn)，隨著行情的上漲和成交量的抬升，作為牛市“旗手”的券商板塊怎么可能只是現(xiàn)在的這種“曇花一現(xiàn)”走勢(shì)？如果真如我們預(yù)期那樣證券板塊繼續(xù)出現(xiàn)回調(diào)，該如何操作不用再多說(shuō)了吧！

(風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，以上內(nèi)容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據(jù)。)

（文章來(lái)源：廣州萬(wàn)隆）

關(guān)鍵詞： 股票發(fā)行