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3月20日，中煤能源在港交所發(fā)布公告，2023年2月商品煤產量1060萬噸，同比增加11.3%；商品煤銷量2181萬噸，同比增加7.5%。

中國銀河研報顯示，供給端，1-2月國內原煤產量同比增5.8%，高于去年12月份，進口端同比大增；需求端，電力生產增速放緩，火電水電由增轉降，風電、太陽能發(fā)電增速加快；非電煤需求端，粗鋼、生鐵、水泥產量同比大幅改善，基建及地產產業(yè)鏈持續(xù)修復邏輯從數(shù)據(jù)端得到了印證，支撐上游資源品走強，預計未來需求端數(shù)據(jù)的改善將不斷強化。電煤日耗近期表現(xiàn)穩(wěn)中有增，港口庫存穩(wěn)中有降，電廠以去庫為主。基建、地產投資完成額同比增速也出現(xiàn)較大改善，宏觀及微觀高頻數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟復蘇格局向好。

動力煤方面，國內國際海運費普遍回升，非電煤需求仍有提升空間；煉焦煤方面，價格穩(wěn)定運行，庫存仍處歷史低位，未來有望深度受益于地產產業(yè)鏈修復；焦炭方面，隨著高爐產能利用率回升，焦炭需求有支撐。煤炭股估值當前PE為6.4X，PB整體法1.5X，均位于歷史低位，估值優(yōu)勢明顯，2023年預計供需雙增，高景氣度持續(xù)。個股推薦焦煤龍頭山西焦煤、焦炭煤化工行業(yè)龍頭中國旭陽集團、動力煤龍頭中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源。

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