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降息釋放穩(wěn)增長信號，一攬子政策有望出臺。5月金融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟增長出現(xiàn)邊際放緩，周二央行降息釋放積極信號，市場信心得到明顯提振，白酒、新能源、汽車零部件等大幅反彈，外資重回凈流入。6月16日，國常會圍繞“加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴大有效需求、做強做優(yōu)實體經(jīng)濟、防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險”等四個方面，研究提出了一批政策措施，并強調(diào)“具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施，同時加強政策措施的儲備，最大限度發(fā)揮政策綜合效應(yīng)”。

展望后市，央行降息明確“穩(wěn)增長”加碼發(fā)力，后續(xù)一攬子政策有望出臺，市場定價逐步從經(jīng)濟數(shù)據(jù)“弱現(xiàn)實”向政策發(fā)力“強預(yù)期”切換。當(dāng)前A股估值位于歷史中位數(shù)附近，股權(quán)風(fēng)險溢價位于近三年均值+1倍標準差附近，市場配置性價比仍較高。在流動性寬松環(huán)境下，增量政策的落地有望推動市場風(fēng)險偏好持續(xù)回升，驅(qū)動A股震蕩上行。

行業(yè)配置上，聚焦“穩(wěn)增長”主線。1）受益于穩(wěn)增長、促消費政策落地的食飲、家電、汽車等板塊存估值修復(fù)的機會；2）關(guān)注受益于產(chǎn)業(yè)催化和政策支持的AI+主題機會；3）關(guān)注優(yōu)質(zhì)國央企在關(guān)鍵領(lǐng)域的整合機會。

風(fēng)險提示：地緣風(fēng)險、海外市場大幅波動、海外黑天鵝事件等。

（文章來源：華西證券）

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